經(jīng)濟(jì)大家談 | 讓金融更好地為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)_經(jīng)濟(jì)金融

經(jīng)濟(jì)大家談

作者：中共上海市委黨校（上海行政學(xué)院）經(jīng)濟(jì)學(xué)部主任唐玨嵐

金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新時(shí)代，處在轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)換增長(zhǎng)動(dòng)力攻關(guān)期的經(jīng)濟(jì)必然會(huì)對(duì)金融服務(wù)提出新需求。今年《政府工作報(bào)告》指出，強(qiáng)化對(duì)穩(wěn)企業(yè)的金融支持。利用金融科技和大數(shù)據(jù)降低服務(wù)成本，提高服務(wù)精準(zhǔn)性。實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，必須創(chuàng)新金融服務(wù)，讓金融回歸為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的本源；聚焦產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí)這一重要領(lǐng)域，構(gòu)建起契合創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展需要的融資結(jié)構(gòu)；繼續(xù)深化金融體制改革，以提升資源配置效率。

讓金融回歸為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的本源。金融是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的血脈，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)是金融的天職，是金融的宗旨。隨著一國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，金融也會(huì)不斷發(fā)展，但立足于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的金融發(fā)展，不只是總量規(guī)模的增長(zhǎng)，還意味著金融體系結(jié)構(gòu)層次的不斷優(yōu)化，金融產(chǎn)品的創(chuàng)新能更好地服務(wù)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

讓金融更好地為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，要求我們?cè)陉P(guān)注金融資產(chǎn)總量增長(zhǎng)的同時(shí)，更加注重金融資本的投向和金融資產(chǎn)的質(zhì)量，一方面要盡可能將有限的金融資源引向有潛力、高效益的領(lǐng)域與企業(yè)，從而有效增加單位金融資本的產(chǎn)出效率，優(yōu)化資源配置，提升金融服務(wù)功能；另一方面，對(duì)于金融發(fā)展過程中各種脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)和過度金融化的傾向，必須保持高度警惕，并通過加強(qiáng)審慎管理，及時(shí)糾正各種潛在的金融經(jīng)濟(jì)失調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，通過加強(qiáng)考核、窗口指導(dǎo)等方式引導(dǎo)資金更多地進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。

選擇金融服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。產(chǎn)業(yè)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的脊梁。支撐經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的產(chǎn)業(yè)體系具有創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、效率導(dǎo)向的特征。通過引導(dǎo)更多金融資源流向經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)，這是金融服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要途徑。根據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一般規(guī)律和全球科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展的新趨勢(shì)，轉(zhuǎn)向經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展階段的中國(guó)需要統(tǒng)籌兼顧傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí)和培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)發(fā)展和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)發(fā)展，在對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)進(jìn)行增量?jī)?yōu)化的同時(shí)兼顧存量調(diào)整。在現(xiàn)階段，我國(guó)應(yīng)把產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，特別是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展作為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要方向，并為其提供高效的金融服務(wù)。

與此同時(shí)，鑒于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)需要比較長(zhǎng)的培育期，為避免出現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型過程中“舊的下的快、新的起不來”的斷檔期，在加快培育發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的同時(shí)，應(yīng)注意金融服務(wù)于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的優(yōu)化升級(jí)，實(shí)現(xiàn)新舊產(chǎn)業(yè)平穩(wěn)過渡。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展需要以傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的技術(shù)積累、產(chǎn)業(yè)支撐等為基礎(chǔ)，而傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的改造升級(jí)也離不開戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的帶動(dòng)。因此，培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和優(yōu)化升級(jí)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)相并舉的產(chǎn)業(yè)發(fā)展之路，是金融服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要領(lǐng)域。

構(gòu)建更加有助于全要素生產(chǎn)率提高的融資結(jié)構(gòu)。提高全要素生產(chǎn)率需要構(gòu)建創(chuàng)新友好型的融資結(jié)構(gòu)。我國(guó)大量科技創(chuàng)新型企業(yè)具有投入大、風(fēng)險(xiǎn)高，且缺乏可抵押資產(chǎn)的特點(diǎn)，很難從銀行獲取所需資金。因此，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)的重點(diǎn)是提高直接融資比重，發(fā)展多層次資本市場(chǎng)。多層次資本市場(chǎng)具有豐富的內(nèi)涵，從交易品種來看，可以分為股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、期貨及衍生品市場(chǎng)。

某種意義上可以說，多層次資本市場(chǎng)是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的引擎，因?yàn)槎鄬哟钨Y本市場(chǎng)可使承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)的投資者分享高收益，同時(shí)，股權(quán)的分散化和流動(dòng)性又有助于共擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。這一“收益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)”機(jī)制，不僅可滿足科創(chuàng)型企業(yè)的融資需求，還能通過市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)具有良好發(fā)展前景的潛力企業(yè)，推動(dòng)新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式的成長(zhǎng)，促進(jìn)產(chǎn)品、企業(yè)與產(chǎn)業(yè)三個(gè)層面的優(yōu)化升級(jí)，支撐經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

總體而言，只有順應(yīng)和引領(lǐng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求、有效發(fā)揮金融服務(wù)功能的融資結(jié)構(gòu)，才能實(shí)現(xiàn)金融與經(jīng)濟(jì)的和諧共生。因此，在追求經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的過程中，我國(guó)既要大力發(fā)展多層次資本市場(chǎng)，提高直接融資的相對(duì)比重，也要優(yōu)化銀行服務(wù)，改善間接融資，通過盤活信貸存量、優(yōu)化信貸增量，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

深化金融體制改革以提升資源配置效率。經(jīng)濟(jì)體制改革的核心問題是政府與市場(chǎng)的關(guān)系，金融體制改革亦如此。金融作為經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的重要組成部分，在深化改革中也要堅(jiān)持使市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用和更好發(fā)揮政府作用。

發(fā)揮金融市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用，需要具備兩個(gè)條件：一是金融價(jià)格的市場(chǎng)化。價(jià)格是反映市場(chǎng)供求關(guān)系的重要信號(hào)。提升金融價(jià)格市場(chǎng)化程度，是更好發(fā)揮金融市場(chǎng)在資源配置中作用的題中應(yīng)有之義。利率與匯率是兩個(gè)重要的金融價(jià)格，市場(chǎng)化改革已經(jīng)取得明顯成就，但還需往前邁步——我國(guó)利率市場(chǎng)化改革的重點(diǎn)任務(wù)是推進(jìn)存貸款基準(zhǔn)利率與市場(chǎng)利率并軌，匯率市場(chǎng)化改革的關(guān)鍵是增強(qiáng)人民幣匯率的彈性。

二是金融機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)化、多元化。金融市場(chǎng)的資源配置作用是通過眾多微觀主體的自我決策而實(shí)現(xiàn)的。金融機(jī)構(gòu)是金融市場(chǎng)的主體，金融機(jī)構(gòu)遵循市場(chǎng)規(guī)律進(jìn)行自主決策是提升金融資源配置效率的前提。要讓金融更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，金融機(jī)構(gòu)的布局需滿足實(shí)體企業(yè)多元化、全生命周期的融資需求。

以金融服務(wù)創(chuàng)新助推經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，還要更好地發(fā)揮政府作用。政府在金融發(fā)展當(dāng)中的一個(gè)重要作用形式，就是發(fā)揮政策性金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的資金支持作用，鼓勵(lì)政策性金融機(jī)構(gòu)利用財(cái)政貼息、擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)仁侄谓?shí)體投資風(fēng)險(xiǎn)分散分擔(dān)機(jī)制，發(fā)揮其“四兩撥千金”的功能，吸引更多的資金流向高效率領(lǐng)域。同時(shí)，也要防止金融資源配置的扭曲，給全要素生產(chǎn)率的提升、經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展構(gòu)成負(fù)面影響。

來源：《學(xué)術(shù)前沿》雜志2020年7月下

原文責(zé)編：馬冰瑩

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