【摘要】中國經(jīng)濟增長的下行現(xiàn)象是由于需求不足、特別是投資的有效需求不足引起的，與治理通貨膨脹根本不相干。中國經(jīng)濟不可能永遠保持8%以上的高速度，就象汽車不可能總是掛在高檔上運行一樣。經(jīng)濟增長減速雖然是新常態(tài)的一個必然邏輯，但并不是經(jīng)濟新常態(tài)的所有現(xiàn)象和發(fā)展的全部內(nèi)容。

【關(guān)鍵詞】新常態(tài) 中國經(jīng)濟 硬著陸

【中圖分類號】F120 【文獻標識碼】A

2015年中國經(jīng)濟增長有所減速，但仍然達到6.9%的增長率。對這個數(shù)字有不同的看法和解讀，一些境外媒體和分析人士認為中國經(jīng)濟發(fā)生了“硬著陸”，中國大陸大多數(shù)經(jīng)濟學(xué)家認為，這個增長速度仍然屬于中高速增長，是中國經(jīng)濟進入“新常態(tài)”的必然邏輯，速度降低并不意味著經(jīng)濟形勢不好，關(guān)鍵要對經(jīng)濟質(zhì)量、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和未來發(fā)展動力做出分析和判斷才能下結(jié)論。

中國經(jīng)濟增速放緩與治理通貨膨脹毫不相干

一般經(jīng)濟學(xué)家討論一個經(jīng)濟體是否發(fā)生“硬著陸”或者“軟著陸”，都有一個明確的背景和前提，那就是針對治理通貨膨脹后的經(jīng)濟結(jié)果和表象。“硬著陸”是指通過收縮銀根（即金融市場上的資金供應(yīng)），停止政府投資等貨幣和財政方式，再輔以行政和法律手段，將通貨膨脹消除掉，但同時經(jīng)濟增長也被破壞，出現(xiàn)經(jīng)濟的停滯不前甚至衰退。“軟著陸”是指在通貨膨脹被解決的同時，經(jīng)濟仍然保持著適當?shù)脑鲩L速度，各方面都未受到破壞，國民經(jīng)濟健康運行。

那么現(xiàn)在中國經(jīng)濟增長出現(xiàn)速度降低現(xiàn)象，是不是與治理通貨膨脹有關(guān)呢？在經(jīng)濟降速之前，中國經(jīng)濟發(fā)生過通貨膨脹嗎？顯然都不是。為了應(yīng)對國際金融危機的沖擊，中國政府在2008年-2010年三年間曾經(jīng)采取過刺激需求的“4萬億元投資計劃”，2011年出現(xiàn)過短暫的消費物價指數(shù)（CPI）增長略為偏高的現(xiàn)象，2012年之后，消費物價上漲較快的現(xiàn)象不僅消失，而且一直偏低，生產(chǎn)者價格指數(shù)（PPI）陷入長期低迷。

2011年之后，貨幣政策仍然是較為靈活和寬松的，廣義貨幣供應(yīng)量絕對值不僅繼續(xù)增加，而且保持兩位數(shù)增長，只在2014年略有減速，其他年份都保持正常增長，社會融資增量也只在2011年有下降，2012年后仍然連年增長。因此看不出2011年之后政府采取的宏觀政策是應(yīng)對通貨膨脹的措施。相反，從2012年生產(chǎn)者價格指數(shù)出現(xiàn)回落和偏低現(xiàn)象后，中央政府實際上每年都有針對性地采取了短期的、結(jié)構(gòu)性的以及區(qū)間性的小規(guī)模的需求刺激措施。所以2014年和2015年中國經(jīng)濟增長的下行現(xiàn)象是由于需求不足、特別是投資的有效需求不足引起的，與治理通貨膨脹根本不相干。

從財政政策來看，從2008年應(yīng)對國際金融危機后，中國就一直實行積極的財政政策，2010年是“4萬億投資計劃”的第三年，財政赤字預(yù)算安排8500億元人民幣，占GDP的2.5%，2011年預(yù)算赤字安排仍然達到7000億元，占GDP的2%，2012年預(yù)算赤字上升到8000億元；2013年財政赤字再上升到12000億元，2014年再攀升到13500億元，2015年達到16200億元，2016年再到21800億元，而且財政開支的增長都保持兩位數(shù)字增長并超過預(yù)算收入增長速度。

尤其重要的是，在經(jīng)濟下行期間，中國的就業(yè)形勢穩(wěn)定，2015年新增就業(yè)人數(shù)超過1300萬，失業(yè)率依然保持較低水平。根據(jù)中國國家統(tǒng)計局的調(diào)查，2015年12月我國調(diào)查失業(yè)率僅為5.4%，世界上能夠達到這個水平的，基本只有中國、美國、日本和韓國這幾個屈指可數(shù)的國家。而且雖然在經(jīng)濟下行壓力下，商業(yè)銀行風(fēng)險控制的難度增加，但商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)比例仍然較低，2015年底為1.67%，中國最大的商業(yè)銀行中國工商銀行的不良資產(chǎn)率才1.5%，這與歐洲發(fā)達國家商業(yè)銀行平均6%的不良資產(chǎn)率相比，形成很大反差。

可見，這些現(xiàn)象都不可能用所謂“硬著陸”可以解釋的。把當下中國經(jīng)濟增長下行說成是“硬著陸” ，說明持這種看法的人太不了解中國的實際情況。

減速是中國經(jīng)濟新常態(tài)的特征，但不是全部特征

雖然中國經(jīng)濟不存在發(fā)生“硬/軟著陸”的前提，但中國經(jīng)濟確實減速了，那又怎么解釋呢？

從經(jīng)濟學(xué)意義上分析，判斷6.9%這個速度是高是低，并不是看它的數(shù)學(xué)意義上的絕對值，就好象說一個商品的價格貴不貴，并不是看價格絕對數(shù)字的高低，而主要是看它是否偏離價值以及偏離程度與市場供需的關(guān)系。經(jīng)濟中的實際增長率高低，也主要是看它是否偏離經(jīng)濟的潛在增長率，偏離的程度與宏觀調(diào)控的關(guān)系。那么什么是潛在的經(jīng)濟增長率呢？簡單說就是在可持續(xù)發(fā)展的前提下，資源要素的利用強度及其效率。過去增長速度高主要是因為潛在增長率高，現(xiàn)在，資源要素利用的強度不可能那么高了，利用效率也弱化了，新的要素正在培育，還沒有完全形成新的增長動能，經(jīng)濟的潛在增長率從過去的8%以上降低到6%-7%左右，這是經(jīng)濟的客觀規(guī)律。2015年我國經(jīng)濟增長達到6.9%，不僅與潛在增長率相適應(yīng)，而且處于其高端。因此我們要按照客觀經(jīng)濟規(guī)律辦事，不需要再追求過去的高速度增長。中國經(jīng)濟潛在增長率的下降，其經(jīng)濟學(xué)的機理是：

首先，要素和資源供給的增長速度發(fā)生了減速性變化。中國經(jīng)濟過去長期依靠的廉價的勞動力充分供給已經(jīng)并繼續(xù)發(fā)生變化。從2012年開始，中國16至59歲的勞動年齡人口的絕對數(shù)量開始下降。同時，城鎮(zhèn)化增速減緩，呈現(xiàn)出減速的趨勢。

其次，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)正在發(fā)生變化。工業(yè)化使資源和勞動力從農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)向第二產(chǎn)業(yè)，現(xiàn)在中國工業(yè)化已經(jīng)進入中后期階段，資源和勞動力開始向第三產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。第三產(chǎn)業(yè)的投資增長速度開始超過第二產(chǎn)業(yè)。但是，當下中國第三產(chǎn)業(yè)中現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和傳統(tǒng)服務(wù)業(yè)并存的現(xiàn)象十分突出，當資源和勞動力轉(zhuǎn)向第三產(chǎn)業(yè)時，雖然可以增加就業(yè)，但未必能夠提高經(jīng)濟效率，因為傳統(tǒng)服務(wù)業(yè)的勞動生產(chǎn)率并不比制造業(yè)高，因此這幾年在中國出現(xiàn)了經(jīng)濟增長下行，但就業(yè)穩(wěn)定和工資水平上漲的現(xiàn)象，原因就是因為大量傳統(tǒng)服務(wù)業(yè)吸引了勞動力，解決了就業(yè)和工資，但并沒有使經(jīng)濟效率和經(jīng)濟效益提高很多的結(jié)果。這種趨勢性的變化是客觀必然的，并不值得我們恐慌，我們也不可能再依靠過去那種短期刺激需求的措施使經(jīng)濟再恢復(fù)到舊常態(tài)去。經(jīng)濟增長減速雖然是新常態(tài)的一個必然邏輯，但并不是經(jīng)濟新常態(tài)的所有現(xiàn)象和發(fā)展的全部內(nèi)容。