影響中國投資的后續(xù)因素

中國計劃經(jīng)濟時期的前近30年和其后轉(zhuǎn)向市場經(jīng)濟的后35年，中國主要通過投資建立起了較為完整的國民經(jīng)濟體系和較為齊備的工業(yè)體系，并通過近20年的造城運動和房地產(chǎn)開發(fā)，實現(xiàn)了90%左右的城市居民都有了產(chǎn)權住房，城市人均住房面積已超過30平方米。2014年中國大多數(shù)大中城市出現(xiàn)住房價格的回落，也印證了這一輪房地產(chǎn)投資熱已到達一個相對歷史高點。數(shù)據(jù)顯示：2014年上半年，房屋新開工面積下降16.4%，土地購置面積下降5.8%，商品房銷售面積下降6%。④導致這一現(xiàn)象的基本原因如下：

首先，即使未來6年還有約1億農(nóng)民轉(zhuǎn)為城市居民，每年大約是1500萬人按平均一家三口人計算，也不過500萬戶，按戶均100平方米計算，每年為5億平方米的建筑面積，每平方米建設成本按3000元計算，也不過帶動15000億元的增加值，占全國GDP的比重也就2%左右，顯然，這部分需求已難掀起投資高潮。

其次，中國老齡化正在到來。據(jù)測算，2010-2015年中國勞動年齡人口占總?cè)丝诒戎剡_到最高點，2020年中國勞動年齡人口數(shù)達到最高值，為9.96億人，隨后每年退出勞動市場的人口將大大高于進入勞動市場人口數(shù)量。2002—2011年，中國基本養(yǎng)老保險基金支出規(guī)模年均增長18.67%，遠高于同期經(jīng)濟增速。據(jù)推算，2020年中國老年醫(yī)療費用將占GDP的3.06%，2030年則占8%—9%；2020年醫(yī)療費用將比2008年增加5倍。中國1999年45歲以上的勞動適齡人口為24%，2040年則為37%。⑤一個不斷老化的社會，養(yǎng)老消費與醫(yī)療將是第一位的，投資必然退后，日本、歐洲都已提供了例證。

其三，中國大規(guī)模政府投資正在失去目標。中國最近20幾年的城市建成區(qū)超過過去原有建成區(qū)十倍以上，中國已建成世界上最大規(guī)模的高鐵網(wǎng)和高速公路網(wǎng)，在大部分相對落后的農(nóng)村也基本實現(xiàn)了村村通公路。后續(xù)投資需求雖仍有，但投資回報會因經(jīng)濟基礎較差而更低。同時，地方政府積累起的負有償還責任的超過11萬億元的債務壓力也使得各級政府的投資沖動大為收斂。中國即將開始的混合所有制改革將吸收民營經(jīng)濟進入國有企業(yè)，并且會大幅度引入民營經(jīng)濟的效益理念，從而也會形成投資克制。

其四，產(chǎn)能過剩，服務業(yè)的發(fā)展成為硬任務。中國宏觀經(jīng)濟學會副會長王建認為，如果經(jīng)濟增長率從高峰下跌一半，設備利用率下跌到75%以下，就是爆發(fā)了危機，中國目前設備利用率已下降到70%左右，經(jīng)濟增長率如果下降到5%以下，就是發(fā)生危機了。中國1978年到1981年，三年投資沒有增長，積累率從1978年的36.5%壓至1981年的28.1%，資本形成率從1978年的38.2%壓至1981年的32.5%，直到1992年資本形成率才超過1978年水平，所以才有從1978年起連續(xù)14年的9.4%的經(jīng)濟年均增速。所以，中國應實施城市化，多搞一些非生產(chǎn)建設，從而實現(xiàn)新的穩(wěn)定增長。⑥那么，發(fā)展非生產(chǎn)的服務業(yè)是否存在空間呢？發(fā)達國家服務業(yè)占比一般在70%以上，中國2013年服務業(yè)占比為46.1%，超過第二產(chǎn)業(yè)，但仍低于發(fā)展中國家平均60%的水平，而且中國的服務業(yè)中金融和房地產(chǎn)業(yè)增加值占比分別達11.8%和13%，顯然服務業(yè)比其他生產(chǎn)生活服務類的發(fā)展明顯不足。⑦