【摘要】文章從近期重復(fù)出現(xiàn)在銀行間和金融系統(tǒng)的“錢荒”現(xiàn)象出發(fā)，分析了產(chǎn)生中國式“錢荒”的原因，闡釋了中國式“錢荒”給社會(huì)和經(jīng)濟(jì)帶來的影響和危害，最后提出了避免和化解中國式“錢荒”的對策和措施，希望對解決當(dāng)前困擾我們的“錢荒”問題有所助力。

【關(guān)鍵詞】錢荒　民間資本　商業(yè)銀行　市場利率化

“錢荒”一詞最早源于2013年6月的金融系統(tǒng)的流動(dòng)性緊縮，時(shí)至年末，源于6月的“錢荒”并未消停反而愈演愈烈，使得“錢荒”成為婦孺皆知的年度流行語。

所謂“錢荒”，是由于流通領(lǐng)域內(nèi)的貨幣相對不足而引發(fā)的一種金融危機(jī)。中國式“錢荒”是伴隨著我國貨幣政策不斷加大緊縮力度，“錢荒”從銀行體系內(nèi)萌生、在資本市場被放大，民間金融變得異?；钴S的現(xiàn)象，而利率市場“冰火兩重天”的現(xiàn)狀則直接影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行。①中國式“錢荒”的特殊性體現(xiàn)為：一面是金融系統(tǒng)中資金“饑饉”，一面是社會(huì)游資“過剩”，這種中國式的不對稱“錢荒”，反映出的是金融領(lǐng)域和實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不平衡、不匹配。

中國式“錢荒”產(chǎn)生的原因

商業(yè)銀行不斷擴(kuò)大自己的業(yè)務(wù)規(guī)模。商業(yè)銀行是以贏利為目的的金融機(jī)構(gòu)，其收入和利潤來源的主要業(yè)務(wù)是負(fù)債業(yè)務(wù)和貸款業(yè)務(wù)。一方面，商業(yè)銀行的絕大部分資金的來源是源于吸納社會(huì)大眾的儲(chǔ)蓄存款，另一方面商業(yè)銀行為獲利將存款轉(zhuǎn)化為貸款注入非金融行業(yè)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域并獲得利息回報(bào)以支付吸收存款的利息。為了最大限度的盈利，商業(yè)銀行自身存在著擴(kuò)張貸款業(yè)務(wù)的動(dòng)機(jī)和要求，更有甚者不顧貸款項(xiàng)目的投資前景和收益能力，一心追求貸款利息而盲目擴(kuò)大貸款規(guī)模，造成了相當(dāng)規(guī)模的貸款無法收回，進(jìn)而形成呆賬、壞賬。尤其是四大國有商業(yè)銀行的貸款中有相當(dāng)?shù)谋戎囟假J給了效率不高甚至連年虧損的國有企業(yè)，而國有企業(yè)更是有恃無恐連年向商業(yè)銀行借新債還舊債形成惡性循環(huán)。然而每到銀行業(yè)監(jiān)督部門年中和歲末考核銀行的貸存比和索納超額備付金之際，商業(yè)銀行流動(dòng)性嚴(yán)重不足，為應(yīng)付年中和歲尾的貸存比“大考”，不得不卷入攬儲(chǔ)和吸金的爭奪戰(zhàn)中，客觀上造成了社會(huì)上和銀行間市場的流動(dòng)性緊縮。

民間游資無法通過金融系統(tǒng)進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。隨著我國經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，在民間也積聚了大量的閑散資金，這些資金往往是各個(gè)企業(yè)不斷壯大后積累下來的財(cái)富并且不急于運(yùn)用到自身企業(yè)的運(yùn)行和發(fā)展中去。然而，資本的本質(zhì)就是要增值，要獲得利潤，要投向預(yù)期收益較高的項(xiàng)目和領(lǐng)域中去。我國社會(huì)上存在的大量游資始終得不到正規(guī)的宣泄渠道而進(jìn)入高收益和前景看好的實(shí)體經(jīng)濟(jì)，民間資本始終得不到廣泛的認(rèn)可，“打死也進(jìn)不去”金融系統(tǒng)和銀行領(lǐng)域。一方面是整個(gè)金融系統(tǒng)缺錢鬧錢荒，另一方面大量社會(huì)游資無用武之地，最終形成了資金需求的錯(cuò)配和矛盾。②

監(jiān)管部門對銀行核心資本的監(jiān)管缺乏長效性。根據(jù)《巴塞爾協(xié)議》的精神和規(guī)定，我國的銀行監(jiān)督管理部門要把商業(yè)銀行的安全性作為嚴(yán)格考核的內(nèi)容之一，對代表著商業(yè)銀行安全性指標(biāo)的銀行資本充足率和核心資本充足率作出了嚴(yán)格的量化考核規(guī)定：資本充足率不低于8%，核心資本充足率不低于4%。為了更有效保障商業(yè)銀行的安全性，銀行監(jiān)督管理部門還規(guī)定了“貸存比”指標(biāo)進(jìn)行考核，即銀行貸款規(guī)模與存款規(guī)模的比值來衡量負(fù)債業(yè)務(wù)和資產(chǎn)業(yè)務(wù)的穩(wěn)定與安全。1995年《商業(yè)銀行法》規(guī)定貸存比不低于75%，一直沿用到2012年，17年未變。銀行監(jiān)督管理部門在季末、年中和歲尾都要對商業(yè)銀行的貸存比進(jìn)行考核，每到貸存比“大考”臨近之時(shí)，商業(yè)銀行便陷入拉存和攬儲(chǔ)的爭奪戰(zhàn)中，另外還要壓縮貸款和延緩貸款。這種安全指標(biāo)時(shí)點(diǎn)上的考察缺乏長效性和穩(wěn)定性，每每造成一年中周期性循環(huán)往復(fù)的“錢荒”現(xiàn)象。③

國際資金外流。在中國普遍陷入“錢荒”之際，美聯(lián)儲(chǔ)又一直以各種不同的口徑向外界市場放出風(fēng)聲說：量化寬松政策將逐步退出。另一方面，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇數(shù)據(jù)日益走強(qiáng)，美國對全世界國際資本的吸引力逐漸增強(qiáng)，造成新興市場國家的資金不斷外流。中國更是難以幸免，2012年上半年，我國銀行結(jié)售匯余額逐月下降，從2012年12月份的509億美元下降到2013年5月份的104億美元。本來飽受錢荒之苦的中國經(jīng)濟(jì)又雪上加霜。

中國式“錢荒”對經(jīng)濟(jì)的影響

民營經(jīng)濟(jì)和中小企業(yè)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)受到?jīng)_擊。眾所周知，每到銀行缺錢之際也正是中小企業(yè)和民營經(jīng)濟(jì)首當(dāng)其沖之時(shí)。國有大型企業(yè)和中央大型企業(yè)憑借著國家的信譽(yù)和后盾在各種經(jīng)濟(jì)和金融危難之際總能得到必要的“照顧”。為了貫徹和執(zhí)行國家的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，掌握著市場中大量資金的國有商業(yè)銀行必須向國企和央企傾斜政策，優(yōu)先向掌握國家經(jīng)濟(jì)命脈的國企和央企貸款注資，盡管有些企業(yè)的生命力并不旺盛甚至效率底下還連年虧損，在“錢荒”的時(shí)代還是手頭闊綽、豪擲千金購買高收益的理財(cái)產(chǎn)品。

與此形成鮮明對照的是，創(chuàng)造了國家近七成產(chǎn)值、為社會(huì)提供了約六成就業(yè)機(jī)會(huì)的中小企業(yè)和民營經(jīng)濟(jì)始終“不招待見”，在銀行也缺錢的同時(shí)更是鬧“錢荒”。中小企業(yè)和民營企業(yè)由于規(guī)模有限，要維持正常的運(yùn)行和不斷的發(fā)展壯大不得不大量地依靠外部融資來充實(shí)自身的實(shí)力，維持企業(yè)的運(yùn)轉(zhuǎn)，資金鏈條一旦斷裂必然造成中小企業(yè)的周轉(zhuǎn)困難甚至是切斷了這些企業(yè)的生命線。尤其是到了年終歲末之時(shí)更是中小企業(yè)和民營企業(yè)發(fā)放、清欠工資和獎(jiǎng)金之際，中小企業(yè)向銀行的貸款往往被延緩甚至拒絕，中小企業(yè)減產(chǎn)、裁員甚至倒閉、老板跑路的現(xiàn)象不絕于人們的眼簾。④必要的資金不能及時(shí)地注入實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域而更多地留在金融系統(tǒng)之中空轉(zhuǎn)，必定造成實(shí)體經(jīng)濟(jì)的萎縮和虛擬經(jīng)濟(jì)泡沫，這既不利于國民經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展，也不利于緩解嚴(yán)峻的就業(yè)形勢。

民間資本過剩和借貸利率攀高。中國式“錢荒”吊詭的地方正是金融系統(tǒng)缺錢和社會(huì)游資過剩相伴而生。一方面，大量的社會(huì)閑散資金得不到合理的利用，找不到正確的途徑和規(guī)范的渠道投入到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中，形成資源和資金的浪費(fèi)。游資投機(jī)花樣迭出，尋找出口的資金在中國的市場上左突右圍，尋求增值機(jī)會(huì)，在對未來經(jīng)濟(jì)前景不確定的憂慮成倍增大，不能進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金洶涌地涌向各種可以炒作的虛擬經(jīng)濟(jì)和商品中，泡沫迅速膨脹。

另一方面，在銀行融資碰壁的中小企業(yè)和民營企業(yè)難以為繼之時(shí)，又不得不尋求其他的融資渠道融入資金來渡過難關(guān)。在市場中，需要增值和帶來利潤收益的大量游資供給可以滿足中小企業(yè)和民營企業(yè)對資金的極度渴求，民間資金高息放貸，借貸利率節(jié)節(jié)攀高。在民營經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)、中小企業(yè)集中的江浙地區(qū)，融資成本高企已經(jīng)成為不少中小企業(yè)生存的攔路虎，一些企業(yè)已經(jīng)承受高達(dá)60%年利率民間融資成本，而官方貸款利率并不高，使得中小企業(yè)遭遇“冰火兩重天”的利率，利率“雙軌制”現(xiàn)象愈演愈烈。

股市和資本市場資金外逃。金融系統(tǒng)鬧“錢荒”使得資金的借貸成本提高，利率也不斷高攀。從2013年5月以來，金融市場的資金利率全線攀升。以三個(gè)月國債利率為例，5月7日，其到期利率為2.59%，6月19日升至3.39%，升幅高達(dá)30%；銀行間隔夜拆借利率更是狂漲，6月20日的拆借利率高達(dá)7.66%，比5月7日的2.36%暴漲了2.24倍。同期固定利率企業(yè)債券到期收益率也從2.35%陡升到6.97%，漲了近兩倍。隨著利率的提高，與之成反比的股票價(jià)格下跌，中國股市資本市場遭遇“大旱”，股市連連創(chuàng)下新低，A股市場快速走入熊市，市場成交金額也迅速下滑，與入市抄底的巨大風(fēng)險(xiǎn)相比，不少手頭資金寬裕的人士更愿意將資金投入到民間借貸領(lǐng)域，而在銀行信貸緊張的情況下，股票市場成為套取資金的“抽水池”。

商業(yè)銀行攬儲(chǔ)競爭激烈。為了最大限度地利用吸收的存款、獲得最大的經(jīng)濟(jì)利潤，商業(yè)銀行盡可能地?cái)U(kuò)大貸款的規(guī)模，以期收回高額利息收入彌補(bǔ)存款利息支出。然而每到銀行監(jiān)管部門季末、年中和歲尾的貸存比“大考”臨近之時(shí)，商業(yè)銀行可謂如熱鍋上的螞蟻。一方面，原有的呆賬和壞賬已經(jīng)占據(jù)一定的規(guī)模，另一方面，很多貸款尤其是“貸存比”的分母，即存款規(guī)模。在銀行缺錢之際，商業(yè)銀行攬儲(chǔ)競爭也進(jìn)入了白熱化階段，為了盡可能多地拉存款、攬儲(chǔ)蓄，商業(yè)銀行可謂無所不用其極。尤其是年關(guān)將至，銀行攬儲(chǔ)大戰(zhàn)已經(jīng)提前開始，攬儲(chǔ)的壓力逼著客戶經(jīng)理們紛紛奇招百出。為了完成存款任務(wù)，有的客戶經(jīng)理不得不自掏腰包滿足大資金客戶的種種要求，小客戶們也聯(lián)合起來賺取“返點(diǎn)折扣”，造成了銀行之間的不正當(dāng)競爭；有的銀行不惜成本提高收益率，發(fā)行短期理財(cái)產(chǎn)品，特別是跨期時(shí)點(diǎn)的理財(cái)產(chǎn)品，以迎接各項(xiàng)考核，部分商業(yè)銀行提供的短期理財(cái)產(chǎn)品的年化收益率甚至超過了長期收益率，形成“長短期收益率倒掛”現(xiàn)象，銀行理財(cái)產(chǎn)品的急劇增加也對沖了信貸調(diào)控的效應(yīng)，加大了銀行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)不利于銀行形成穩(wěn)定的核心資產(chǎn)。⑤

人民正常經(jīng)濟(jì)生活受到影響。首先，是對房價(jià)的影響。在金融系統(tǒng)缺錢的同時(shí)，民間大量游資正在尋求出口，在民間游資尚不能合理進(jìn)入銀行體系和金融系統(tǒng)也沒有正常渠道注入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的情況下，大量的民間資本開始注入樓市，形成所謂的“炒房團(tuán)”。江浙等民營經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的地區(qū)的閑散資金開始在多個(gè)一線、二線城市流入樓市進(jìn)行“炒房”活動(dòng)，客觀上拉高了房價(jià)，這也是多年來我國樓市房價(jià)居高不下、屢控不降的重要原因之一。居高不下的房價(jià)著實(shí)令老百姓傷不起。

其次，是對放貸的影響。在銀行缺錢的情況下，受其流動(dòng)性趨緊的影響，不少銀行放貸業(yè)務(wù)收緊，甚至有城市傳出“停貸”的傳聞。許多人湊足首付等著買房的人們開始在銀行排隊(duì)申請放貸，不僅放貸難辦，許多與放貸相關(guān)的優(yōu)惠也被取消了，甚至連跑數(shù)家銀行卻依然面臨無款可貸的難題，住房公積金貸款也面臨緊張局面，老百姓買房的難度進(jìn)一步加大。