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國(guó)際資本對(duì)俄羅斯投資現(xiàn)狀及其啟示(4)

 四、在俄羅斯的外資企業(yè)業(yè)績(jī)和投資環(huán)境評(píng)估

(一)企業(yè)投資效益增長(zhǎng)

俄羅斯政府外國(guó)投資咨詢常設(shè)委員會(huì)與俄羅斯經(jīng)濟(jì)發(fā)展和貿(mào)易部已連續(xù)3年對(duì)在俄羅斯投資的155家跨國(guó)公司負(fù)責(zé)實(shí)施投資戰(zhàn)略的高層領(lǐng)導(dǎo)就投資環(huán)境進(jìn)行調(diào)查。調(diào)查結(jié)果表明,目前俄羅斯仍屬于高回報(bào)和高風(fēng)險(xiǎn)并存的投資市場(chǎng),但投資者對(duì)俄投資的高回報(bào)率仍有較大信心。與20世紀(jì)90年代和幾年前相比,外資在俄投資效益大大增長(zhǎng)。從近年來(lái)在俄跨國(guó)公司的贏利和銷售額指標(biāo)看,其業(yè)務(wù)發(fā)展都非常順利。2004年,90%以上的在俄跨國(guó)公司銷售額增長(zhǎng)了10%或10%以上;75%的公司利潤(rùn)增長(zhǎng)了10%;80%的公司宣布,最近兩年已經(jīng)成功地實(shí)現(xiàn)了投資俄羅斯的預(yù)期目標(biāo)。盡管2006年出現(xiàn)“薩哈林-2號(hào)”項(xiàng)目風(fēng)波,但對(duì)俄投資環(huán)境持積極態(tài)度的公司仍比2005年大大增加。50%的公司稱其銷售額增長(zhǎng)了30%;25%的公司利潤(rùn)增長(zhǎng)了30%;94%的公司打算繼續(xù)擴(kuò)大在俄業(yè)務(wù);91%的公司打算在最近3年間增加在俄投資。

(二)俄投資環(huán)境的新變化

最近5年,影響俄羅斯市場(chǎng)投資吸引力的因素與轉(zhuǎn)軌期間相比有明顯變化,除“市場(chǎng)規(guī)模和容量大、豐富的資源和高科技潛力、高素質(zhì)和相對(duì)便宜的勞動(dòng)力”等不變因素外,經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)和還貸能力都被視為正面的因素。

在對(duì)投資環(huán)境的調(diào)查中,有51%的公司認(rèn)為,投資環(huán)境得到改善;14%的公司認(rèn)為,投資環(huán)境惡化;27%的公司認(rèn)為,沒有變化。它們認(rèn)為有五大正面因素和五大負(fù)面因素影響其對(duì)俄投資決策。正面因素包括:俄國(guó)內(nèi)市場(chǎng)容量(90%)、俄經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)(82%)、干部資源(57%)、政治穩(wěn)定(48%)和宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定(46%)。負(fù)面因素包括:行政壁壘(84%)、腐敗(78%)、立法不完善和自相矛盾(71%)、法律解釋和執(zhí)行的隨意性(67%)、對(duì)侵害性和不道德商業(yè)行為缺乏保障(39%)。

 表1 1997~2001年在俄外資的投資收益  (單位:億美元)

年份     1997  1998  1999  2000  2001

外國(guó)投資總額   122.95 117.73  95.60 109.58 142.58

投資收益總額   3.896   —   0.701 0.876  2.347

直接投資收益   0.506   —   0.450 0.502  1.213

其中:

再投資收益  0.296   —   0.329 0.208  0.589

分配收益   0.210   —   0.121 0.294  0.624

間接投資收益   0.376   —   0.005 0.024  0.023

其他投資收益   3.014   —   0.246 0.350  1.111

資料來(lái)源:俄羅斯政府經(jīng)濟(jì)行情中心:《俄羅斯的外國(guó)投資》。

表2 跨國(guó)公司在對(duì)俄、中、印、巴和其他發(fā)展中國(guó)家投資風(fēng)險(xiǎn)比較(%)

(認(rèn)為俄羅斯比其他國(guó)家投資風(fēng)險(xiǎn)高的公司比重)

年份    2005  2006

中國(guó)     48   41

印度     57   44

巴西     59   44

其他發(fā)展中國(guó)家  54   35

資料來(lái)源:根據(jù)俄羅斯政府外國(guó)投資咨詢常設(shè)委員會(huì)2006年報(bào)告《作為投資對(duì)象的俄羅斯》數(shù)據(jù)整理。

在分析“入世”因素對(duì)俄投資環(huán)境的影響時(shí),有57%的被調(diào)查公司認(rèn)為,俄“入世”將對(duì)其在俄業(yè)務(wù)帶來(lái)非常積極的影響;31%的公司認(rèn)為,這種積極影響不是很大;12%的公司認(rèn)為不會(huì)產(chǎn)生任何影響。

在對(duì)國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估時(shí),2005年,54%的公司認(rèn)為,俄存在高投資風(fēng)險(xiǎn)。2006年這一比重降至35%。在與中國(guó)、印度、巴西和其他發(fā)展中國(guó)家市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行比較時(shí),2005年,這些公司認(rèn)為,在俄投資風(fēng)險(xiǎn)高于在金磚四國(guó)中其他三國(guó)。2006年持這一看法的公司比重在下降,認(rèn)為俄羅斯與中國(guó)、印度和巴西同樣保持積極增長(zhǎng)。74%被調(diào)查的公司認(rèn)為,俄政府吸引外國(guó)直接投資的政策與中國(guó)、印度、巴西、波蘭、愛沙尼亞和西班牙等國(guó)相比還遠(yuǎn)未奏效。

在對(duì)未來(lái)投資領(lǐng)域進(jìn)行的分析中,CFA全球標(biāo)準(zhǔn)投資研究所2006年10月30日~11月9日在更大范圍(750人)進(jìn)行了追蹤調(diào)查,結(jié)果見下圖。

未來(lái)3年俄羅斯市場(chǎng)最具增長(zhǎng)潛力部門的問(wèn)卷調(diào)查結(jié)果

資料來(lái)源:CFA全球標(biāo)準(zhǔn)投資研究所。

調(diào)查結(jié)果表明,與大多數(shù)新興市場(chǎng)一樣,銀行業(yè)和金融保險(xiǎn)業(yè)、零售業(yè)、服務(wù)業(yè)和公共飲食業(yè)、石油天然氣、電力和節(jié)能、建筑業(yè)是俄未來(lái)投資增長(zhǎng)潛力最大的部門。而重型機(jī)器制造業(yè)、汽車制造業(yè)、傳媒業(yè)不為投資者看好。

被調(diào)查公司的總體結(jié)論是,俄羅斯的投資環(huán)境既不是想象的那么差,也沒有所希望的那么好。

(三)俄民眾對(duì)外資的認(rèn)知態(tài)度

耐人尋味的是近年來(lái)俄羅斯國(guó)內(nèi)對(duì)外資進(jìn)入的態(tài)度。2006年10月國(guó)際運(yùn)籌學(xué)聯(lián)合會(huì)和全俄輿情研究中心進(jìn)行的聯(lián)合調(diào)查表明,俄國(guó)內(nèi)對(duì)外資進(jìn)入大多持消極態(tài)度。對(duì)戰(zhàn)略性資源產(chǎn)業(yè),如石油和天然氣部門,在被調(diào)查的四組人群中有50%以上的人表示,絕對(duì)不允許外資進(jìn)入。對(duì)其他一些資源性產(chǎn)業(yè),如電力、煤炭和資源開發(fā)、森林工業(yè)等部門,在被調(diào)查的人群中絕大多數(shù)普通民眾表示,絕對(duì)不允許外資進(jìn)入。對(duì)加工制造業(yè),如食品工業(yè)、汽車制造業(yè)、航空制造業(yè)、軍工綜合體以及建筑業(yè),傳媒、投資—金融領(lǐng)域及政府部門的專家認(rèn)為允許外資100%進(jìn)入的人數(shù)比重大大超過(guò)普通民眾(見表3)。這表明,俄羅斯政府加強(qiáng)對(duì)戰(zhàn)略性資源部門控制的做法有相當(dāng)?shù)纳鐣?huì)基礎(chǔ)。

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[責(zé)任編輯:楊昀赟]
標(biāo)簽: 俄羅斯   啟示   現(xiàn)狀   資本   投資