通過為技術(shù)創(chuàng)新、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級、新產(chǎn)業(yè)培育提供長期穩(wěn)定的資金支持，耐心資本促進科技、產(chǎn)業(yè)、金融三者形成良性循環(huán)

日前，“深圳創(chuàng)投日”耐心資本專場在廣東深圳南山區(qū)成功舉辦。本次活動集中舉行了9只金融資產(chǎn)投資公司股權(quán)投資合作基金及1只險資合作基金的簽約儀式，合作總金額達到550億元，這些基金合作項目將集合各方優(yōu)勢資源，共同投資于符合國家政策導(dǎo)向、掌握核心技術(shù)、行業(yè)地位突出的優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)。

4月30日召開的中共中央政治局會議強調(diào)，要積極發(fā)展風險投資，壯大耐心資本。“耐心資本”這一概念受到各方高度關(guān)注?！秶鴦?wù)院關(guān)于加強監(jiān)管防范風險推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》提出，建立培育長期投資的市場生態(tài)，完善適配長期投資的基礎(chǔ)制度，構(gòu)建支持“長錢長投”的政策體系；中央金融辦、中國證監(jiān)會聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動中長期資金入市的指導(dǎo)意見》……各地各部門積極采取措施培育壯大耐心資本，引導(dǎo)更多金融資源向新質(zhì)生產(chǎn)力集聚。

越是推進高質(zhì)量發(fā)展，越需要培育壯大耐心資本。耐心資本專注于長期投資和價值投資，特點主要體現(xiàn)為長期性、價值投資和穩(wěn)定性?？萍紕?chuàng)新是發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的核心要素。原創(chuàng)性、顛覆性的科技創(chuàng)新活動同時也具有創(chuàng)新成果的不確定性，不易產(chǎn)生立竿見影的投資回報，多數(shù)尚在初創(chuàng)期的科技企業(yè)通常會面臨融資難、融資貴等“成長的煩惱”。耐心資本不只關(guān)注企業(yè)的短期收益狀況，更看重企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力、領(lǐng)先優(yōu)勢、商業(yè)模式等非財務(wù)指標和發(fā)展?jié)摿?，能夠為投資項目提供長期穩(wěn)定的資金支持，愿意陪伴企業(yè)成長。加快培育和發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，耐心資本將起到重要作用。

培育壯大耐心資本，需要政府、投資機構(gòu)等多方協(xié)同發(fā)力。有關(guān)部門要從制度構(gòu)建、投資者保護等方面入手，形成全方位的支持體系，吸引更多中長期資金進入資本市場，具體舉措包括完善決策、考核、容錯、退出機制，加大力度保護投資者合法權(quán)益，嚴厲打擊財務(wù)造假、操縱市場等違法違規(guī)行為，等等。機構(gòu)投資者是資本市場的“壓艙石”，要堅持長期主義、專業(yè)主義，完善長期考核評價體系、打造長期投資文化、提升專業(yè)投研水平、培養(yǎng)專業(yè)投資團隊，堅定做創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的發(fā)現(xiàn)者、陪伴者。

通過為技術(shù)創(chuàng)新、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級、新產(chǎn)業(yè)培育提供長期穩(wěn)定的資金支持，耐心資本促進科技、產(chǎn)業(yè)、金融三者形成良性循環(huán)。這種循環(huán)不僅推動了新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展，也將為耐心資本自身帶來長期穩(wěn)定的回報。無論是培育壯大耐心資本，還是培育新質(zhì)生產(chǎn)力，都體現(xiàn)出這樣一個道理：要有前瞻眼光和戰(zhàn)略定力，不懼怕風險挑戰(zhàn)，堅持做正確的事，在長期投入與堅持中收獲碩果。

資本更加耐心，創(chuàng)新更有信心。近期，更加關(guān)注高成長性、長期投資潛力行業(yè)的中證A500交易型開放式指數(shù)基金受到市場歡迎；試點擴圍后，已有多個城市與金融資產(chǎn)投資公司合作成立股權(quán)投資基金，有的基金已經(jīng)開始運作。耐心資本是科技創(chuàng)新重要的支撐力量，我們有條件有信心乘勢而上，培育壯大耐心資本，為激發(fā)企業(yè)創(chuàng)新活力、培育發(fā)展動能注入澎湃力量。

什么是“耐心資本”？（財經(jīng)新知） 

李宇軒

“耐心資本”是指對資本回報有較長期限展望且對風險有較高承受力的資本，不以追求短期收益為首要目標，而更重視長期回報的項目或投資活動，通常不受市場短期波動干擾。從全球?qū)嵺`看，耐心資本主要來源于政府投資基金、養(yǎng)老基金、保險資本等，是私募創(chuàng)投基金、公募基金等引入中長期資金的重要來源，能夠為投資項目、資本市場提供長期穩(wěn)定的資金支持，是科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的關(guān)鍵要素保障，是發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的重要條件和推動力。

黨的二十屆三中全會《決定》提出，鼓勵和規(guī)范發(fā)展天使投資、風險投資、私募股權(quán)投資，更好發(fā)揮政府投資基金作用，發(fā)展耐心資本。9月26日召開的中共中央政治局會議提出，要努力提振資本市場，大力引導(dǎo)中長期資金入市，打通社保、保險、理財?shù)荣Y金入市堵點。

中央金融辦、中國證監(jiān)會聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動中長期資金入市的指導(dǎo)意見》（以下簡稱《指導(dǎo)意見》）。著眼于“長錢更多、長錢更長、回報更優(yōu)”的目標，進一步促進中長期資金入市，《指導(dǎo)意見》重點提出三方面舉措：

一是大力發(fā)展權(quán)益類公募基金。重點是督促基金公司進一步端正經(jīng)營理念，堅持投資者回報導(dǎo)向，著力提升投研和服務(wù)能力，創(chuàng)設(shè)更多滿足老百姓需求的產(chǎn)品，努力為投資者創(chuàng)造長期收益。

二是完善“長錢長投”的制度環(huán)境。重點是提高對中長期資金權(quán)益投資的監(jiān)管包容性，全面落實3年以上長周期考核。打通影響保險資金長期投資的制度障礙，促進保險機構(gòu)做堅定的價值投資者，為資本市場提供穩(wěn)定的長期投資。

三是持續(xù)改善資本市場生態(tài)。重點是多措并舉提高上市公司質(zhì)量和投資價值，完善機構(gòu)投資者參與上市公司治理等配套制度安排，同時嚴厲打擊各類違法違規(guī)行為，塑造中長期資金“愿意來、留得住、發(fā)展得好”的良好市場生態(tài)。