【摘要】2024年是中華人民共和國成立75周年，是實(shí)施“十四五”規(guī)劃的關(guān)鍵一年，同時(shí)也是金融作為重點(diǎn)領(lǐng)域推進(jìn)重大改革的一年。建設(shè)金融強(qiáng)國，必須推進(jìn)中國金融體系的市場化和法治化改革。金融市場交易應(yīng)該提升社會(huì)綜合融資成本的穩(wěn)中有降。同時(shí)，構(gòu)建金融法治工作的大協(xié)同格局，應(yīng)促進(jìn)金融市場信息的透明度，為降低融資成本創(chuàng)造信任軟條件。由于國內(nèi)和國外的貨幣金融環(huán)境具有復(fù)雜性和不確定性，我們需要通過落實(shí)金融體制改革、推進(jìn)市場化和法治化來完善中國金融體系的結(jié)構(gòu)和功能。
【關(guān)鍵詞】金融高質(zhì)量發(fā)展 金融強(qiáng)國 市場化 法治化 【中圖分類號(hào)】F832 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A
在2023年11月召開的中央金融工作會(huì)議上，中國金融的戰(zhàn)略地位和未來走向得到了重要定調(diào)，強(qiáng)國建設(shè)需要金融高質(zhì)量發(fā)展。2023年12月召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)了深化重點(diǎn)領(lǐng)域改革的重要性，并提出了要謀劃進(jìn)一步全面深化改革的重大舉措，以推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展、加快中國式現(xiàn)代化建設(shè)的進(jìn)程。同時(shí)，會(huì)議還要求落實(shí)金融體制改革。我們必須深入學(xué)習(xí)貫徹中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議和中央金融工作會(huì)議的精神，充分認(rèn)識(shí)到金融領(lǐng)域作為重點(diǎn)領(lǐng)域的重要性。金融系統(tǒng)要落實(shí)已經(jīng)謀劃確定的全面深化金融體制改革的重大舉措，為全局注入強(qiáng)大動(dòng)力。
金融高質(zhì)量發(fā)展的形勢和挑戰(zhàn)
當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境面臨著日益復(fù)雜、嚴(yán)峻和不確定性的挑戰(zhàn)；中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議更是強(qiáng)調(diào)，復(fù)雜性、嚴(yán)峻性和不確定性呈上升趨勢。從金融角度看，金融領(lǐng)域的矛盾和問題眾多，且相互交織、相互影響，部分問題和矛盾已經(jīng)突顯，亟需在短期內(nèi)解決。同時(shí)，金融領(lǐng)域還存在尚未完全暴露的風(fēng)險(xiǎn)隱患，數(shù)量較多。實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展增速放緩，固然受到國際環(huán)境和逆全球化的影響，但也反映出金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的潛力尚未充分挖掘，效果有待提升。金融領(lǐng)域長期存在的一些頑疾尤其是一些顯而易見的亂象和腐敗問題依然存在。面對(duì)日益嚴(yán)峻的發(fā)展困難，金融監(jiān)管和治理能力顯得薄弱，亟需完善和加強(qiáng)。
鑒于當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢和挑戰(zhàn)，需要提升經(jīng)濟(jì)金融循環(huán)的質(zhì)量和水平。從金融高質(zhì)量發(fā)展的視角，深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、為經(jīng)濟(jì)社會(huì)提供高質(zhì)量金融服務(wù)有較大的提升空間。要著力營造良好的貨幣金融環(huán)境，切實(shí)加強(qiáng)對(duì)重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)提供優(yōu)質(zhì)金融服務(wù)。更加注重做好逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，把更多金融資源用于促進(jìn)科技創(chuàng)新、先進(jìn)制造、綠色發(fā)展和中小微企業(yè)，大力支持實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略、區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展戰(zhàn)略，確保國家糧食和能源安全。盤活被低效占用的金融資源，提高資金使用效率。引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)科技創(chuàng)新、綠色轉(zhuǎn)型、普惠小微、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等方面的支持力度。金融系統(tǒng)要抓住一切有利時(shí)機(jī)，利用一切有利條件，在可能“進(jìn)”的地方，可能“立”的地方，多進(jìn)一點(diǎn)，多立一點(diǎn)，該破的地方在立的前提下要堅(jiān)決破，努力以金融系統(tǒng)自身工作的確定性應(yīng)對(duì)形勢變化的不確定性。
金融高質(zhì)量發(fā)展的市場化指向
從市場視角來看，推動(dòng)金融高質(zhì)量發(fā)展的市場化指向至少包括以下四個(gè)層面：
金融市場建設(shè)層面。需要加快建設(shè)安全、規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的金融市場。要全力維護(hù)金融市場平穩(wěn)運(yùn)行。堅(jiān)持綜合施策，標(biāo)本兼治，繼續(xù)增強(qiáng)信心和改善預(yù)期。發(fā)揮各方合力，加強(qiáng)對(duì)金融市場風(fēng)險(xiǎn)的綜合研判和監(jiān)測預(yù)警。激發(fā)金融市場主體內(nèi)生穩(wěn)市動(dòng)力，優(yōu)化金融市場利益分配制度機(jī)制。深入推進(jìn)一流金融機(jī)構(gòu)建設(shè)，把促進(jìn)投融資動(dòng)態(tài)平衡放在更加突出位置，大力推進(jìn)投資端改革，推動(dòng)健全有利于中長期資金進(jìn)入金融市場的政策環(huán)境，引導(dǎo)投資機(jī)構(gòu)強(qiáng)化逆周期布局，壯大“耐心資本”。要制定實(shí)施金融市場支持高水平科技自立自強(qiáng)和現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)行動(dòng)方案。落實(shí)“兩個(gè)毫不動(dòng)搖”，加大力度支持國企改革和民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大。推動(dòng)提高參與金融市場實(shí)體企業(yè)的質(zhì)量，鼓勵(lì)這些實(shí)體企業(yè)聚焦主業(yè)、做優(yōu)做強(qiáng)。要深化多層次金融市場錯(cuò)位發(fā)展、適度競爭的市場格局，加快建設(shè)世界一流的金融交易所。優(yōu)化私募股權(quán)創(chuàng)投基金“募投管退”市場環(huán)境和制度環(huán)境。穩(wěn)步推動(dòng)債券市場擴(kuò)容提質(zhì)。要聚焦建設(shè)農(nóng)業(yè)強(qiáng)國、制造強(qiáng)國和綠色低碳發(fā)展等重點(diǎn)領(lǐng)域，探索中國特色期貨監(jiān)管制度和業(yè)務(wù)模式，更好發(fā)揮期貨市場功能作用，助力提高重要大宗商品價(jià)格影響力。要堅(jiān)持市場化、法治化、國際化方向，有序推進(jìn)金融市場高水平雙向開放，加快構(gòu)筑與開放程度相匹配的監(jiān)管能力和風(fēng)險(xiǎn)防控體系。要扎實(shí)推動(dòng)建設(shè)中國特色現(xiàn)代金融市場政策框架落地實(shí)施。
市場經(jīng)濟(jì)中金融與經(jīng)濟(jì)關(guān)系的層面。在市場經(jīng)濟(jì)中，經(jīng)濟(jì)是肌體，金融是血脈，兩者共生共榮。經(jīng)濟(jì)離不開金融，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)就業(yè)就要穩(wěn)金融、強(qiáng)金融。面對(duì)金融亂象需要規(guī)范和限制的不是金融本身，而是不合理的金融行為。金融健康運(yùn)行和發(fā)展的關(guān)鍵在于規(guī)范其運(yùn)行的環(huán)境和制度，核心是建立市場經(jīng)濟(jì)規(guī)范的運(yùn)行軌道。在市場經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)制度完善的基礎(chǔ)上，統(tǒng)籌有效金融需求和有效金融供給，增強(qiáng)金融循環(huán)動(dòng)力和可靠性，實(shí)現(xiàn)金融循環(huán)的暢通無阻。金融高質(zhì)量發(fā)展，同樣離不開商品市場有效供給和有效需求兩端動(dòng)力強(qiáng)勁、總體匹配，動(dòng)態(tài)平衡、良性互動(dòng)，離不開著力擴(kuò)大有合理回報(bào)的投資需求、有本金和債務(wù)約束的金融需求。商品市場供給和需求失衡錯(cuò)位、循環(huán)不暢，是金融領(lǐng)域重大風(fēng)險(xiǎn)的根源之一。當(dāng)市場經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)制度完善時(shí)，疏通資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的渠道才會(huì)有利于金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的共同發(fā)展。
對(duì)社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)更高水平規(guī)律性認(rèn)識(shí)的層面。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)了新時(shí)代做好經(jīng)濟(jì)工作的規(guī)律性認(rèn)識(shí)：必須把堅(jiān)持高質(zhì)量發(fā)展作為新時(shí)代的硬道理。必須堅(jiān)持深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和著力擴(kuò)大有效需求協(xié)同發(fā)力。必須堅(jiān)持依靠改革開放增強(qiáng)發(fā)展內(nèi)生動(dòng)力。必須堅(jiān)持高質(zhì)量發(fā)展和高水平安全良性互動(dòng)。必須把推進(jìn)中國式現(xiàn)代化作為最大的政治。從金融高質(zhì)量發(fā)展角度，“五個(gè)必須”也是對(duì)新時(shí)代金融高質(zhì)量發(fā)展市場化指向在更高水平的總結(jié)。社會(huì)主義金融要比資本主義金融更有質(zhì)量和效率。為此，要在金融領(lǐng)域完整、準(zhǔn)確、全面貫徹新發(fā)展理念，推動(dòng)金融實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長。我國金融發(fā)展是高水平統(tǒng)籌供給側(cè)和有效需求的金融發(fā)展，是具有國際競爭力的金融發(fā)展，為此，要與超大規(guī)模商品市場和強(qiáng)大生產(chǎn)能力優(yōu)勢銜接，提升金融循環(huán)質(zhì)量和水平。我國的金融發(fā)展是內(nèi)生發(fā)展動(dòng)力更為充沛的金融發(fā)展，為此，要統(tǒng)籌推進(jìn)金融領(lǐng)域深層次改革和高水平開放，不斷解放和發(fā)展金融對(duì)社會(huì)生產(chǎn)力的促進(jìn)作用，激發(fā)和增強(qiáng)金融發(fā)展的活力。我國的金融發(fā)展能夠?qū)崿F(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展和高水平安全更為良性的互動(dòng)。為此，要以金融高質(zhì)量發(fā)展促進(jìn)金融高水平安全，以金融高水平安全保障金融高質(zhì)量發(fā)展，發(fā)展和安全要?jiǎng)討B(tài)平衡、相得益彰。
借鑒平行領(lǐng)域改革開放經(jīng)驗(yàn)的層面。2023年是其他平行重點(diǎn)領(lǐng)域全面深化改革開放、推進(jìn)以制度型開放為重點(diǎn)的高水平對(duì)外開放的一年。這些平行重點(diǎn)領(lǐng)域的改革開放走在了金融系統(tǒng)的前面，市場化已經(jīng)被提升到形成更高層次改革開放新格局的新高度。這些平行重點(diǎn)領(lǐng)域未來的發(fā)展規(guī)劃為金融領(lǐng)域未來的高質(zhì)量、市場化發(fā)展提供了有益的參照。比如，作為改革開放的前沿陣地，上海未來要打造國際一流的、市場化的營商環(huán)境，要穩(wěn)步擴(kuò)大規(guī)則、規(guī)制、管理、標(biāo)準(zhǔn)等制度型開放，要加快形成具有國際競爭力的政策和制度體系，要推進(jìn)首創(chuàng)性改革、引領(lǐng)性開放，增強(qiáng)對(duì)國內(nèi)外高端資源的吸引力。再比如，作為暢通我國經(jīng)濟(jì)大循環(huán)的強(qiáng)大引擎和聯(lián)通國內(nèi)國際雙循環(huán)的戰(zhàn)略樞紐，長三角區(qū)域要從體制機(jī)制上打破地區(qū)分割和行政壁壘，為一體化發(fā)展提供制度保障，推動(dòng)一體化向更深層次更寬領(lǐng)域拓展，要有序推動(dòng)產(chǎn)業(yè)跨區(qū)域轉(zhuǎn)移和生產(chǎn)要素合理配置。平行重點(diǎn)領(lǐng)域已經(jīng)在市場化方向上開展了前沿性的探索，值得金融領(lǐng)域借鑒。金融系統(tǒng)未來既要打造國際一流的、市場化的營商環(huán)境，也要穩(wěn)步擴(kuò)大金融領(lǐng)域規(guī)則、規(guī)制、管理、標(biāo)準(zhǔn)等制度型開放，要加快形成具有國際競爭力的金融政策和金融制度體系，金融部門要推進(jìn)開創(chuàng)性改革、引領(lǐng)性開放，增強(qiáng)對(duì)長期資本和“耐心資本”的吸引力。金融系統(tǒng)要從體制機(jī)制上打破地區(qū)分割和行政壁壘，為金融要素合理配置提供制度保障，未來要努力打破制約創(chuàng)新要素流動(dòng)的金融壁壘。
金融高質(zhì)量發(fā)展的法治化要求
中央金融工作會(huì)議指出：“要加強(qiáng)金融法治建設(shè)，及時(shí)推進(jìn)金融重點(diǎn)領(lǐng)域和新興領(lǐng)域立法，為金融業(yè)發(fā)展保駕護(hù)航。”金融法治建設(shè)是中國特色社會(huì)主義法治體系的重要組成部分。金融相關(guān)法律是金融活動(dòng)的準(zhǔn)繩。金融相關(guān)的法律制度是國家法治的重要組成部分，是金融法治工作的基礎(chǔ)，發(fā)揮著固根本、穩(wěn)預(yù)期、利長遠(yuǎn)的重要作用。在強(qiáng)國建設(shè)、民族復(fù)興新征程上，要以更加積極的歷史擔(dān)當(dāng)和創(chuàng)造精神，加快推進(jìn)我國金融法治體系和能力建設(shè)，用好法治這個(gè)基本方式。加強(qiáng)金融法治建設(shè)要堅(jiān)定法治自信，積極闡釋中國特色金融法治理念、主張和成功實(shí)踐。加強(qiáng)金融法治理論和實(shí)踐前沿課題研究，構(gòu)建中國特色的金融法治理論體系。具體地，金融領(lǐng)域的法治化至少包括五方面的涵義：
一是有法可依。要加強(qiáng)、健全和完善金融各領(lǐng)域立法。要堅(jiān)持金融立法先行、立改廢釋并舉，形成系統(tǒng)完備的金融法律法規(guī)體系。要把深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和法治有機(jī)結(jié)合起來，鞏固拓展金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革成果，深化金融立法工作。
二是依法合規(guī)。這包括兩個(gè)層面，第一個(gè)層面是金融機(jī)構(gòu)依法合規(guī)經(jīng)營。各類金融機(jī)構(gòu)要筑牢依法合規(guī)經(jīng)營底線，做愛國敬業(yè)、守法經(jīng)營、創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新、回報(bào)社會(huì)的典范。善于運(yùn)用法治思維和法治方式解決金融強(qiáng)國建設(shè)中遇到的問題、化解矛盾、協(xié)調(diào)關(guān)系，加強(qiáng)誠信建設(shè)，為各類金融市場主體創(chuàng)造穩(wěn)定、透明、規(guī)范、可預(yù)期的法治環(huán)境。要積極發(fā)展金融法律服務(wù)。要強(qiáng)化合規(guī)意識(shí)，引導(dǎo)我國金融機(jī)構(gòu)在“走出去”過程中自覺遵守當(dāng)?shù)胤煞ㄒ?guī)和風(fēng)俗習(xí)慣，運(yùn)用法治和規(guī)則維護(hù)自身合法權(quán)益。要依法規(guī)范和引導(dǎo)各類資本健康發(fā)展，有效防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，營造良好的金融運(yùn)行環(huán)境。第二個(gè)層面是依法監(jiān)管，在有法律的情況下，依據(jù)法律來加強(qiáng)監(jiān)管。要建設(shè)協(xié)同高效的金融法治實(shí)施體系，提升金融執(zhí)法司法效能，推進(jìn)金融司法審判體制機(jī)制改革，提高金融司法公信力。全國人大及其常委會(huì)要加強(qiáng)金融法治建設(shè)和法律實(shí)施監(jiān)督，全國政協(xié)要加大金融法治建設(shè)專題協(xié)商和民主監(jiān)督力度。
三是嚴(yán)格執(zhí)法。就是要實(shí)行嚴(yán)格的違法懲罰制度，用“長牙齒”措施來實(shí)施金融法規(guī)。分級(jí)落實(shí)各級(jí)黨委和金融主管部門責(zé)任，整合執(zhí)法力量，形成合力。必須始終堅(jiān)持用嚴(yán)格制度嚴(yán)密法治為金融業(yè)發(fā)展保駕護(hù)航。要進(jìn)一步建立健全和嚴(yán)格執(zhí)行金融法規(guī)制度，堅(jiān)持運(yùn)用好、鞏固拓展好嚴(yán)格執(zhí)法、嚴(yán)肅問責(zé)等做法和經(jīng)驗(yàn)。要進(jìn)一步壓緊壓實(shí)各級(jí)黨委和金融主管部門政治責(zé)任，切實(shí)做到明責(zé)知責(zé)、擔(dān)責(zé)盡責(zé)。要完善防范化解重大金融風(fēng)險(xiǎn)隱患機(jī)制，把開展防范化解風(fēng)險(xiǎn)與推動(dòng)金融工作法治化結(jié)合起來，堅(jiān)持標(biāo)本兼治、綜合施策。
四是加強(qiáng)金融法治專業(yè)人才培養(yǎng)和隊(duì)伍建設(shè)。加強(qiáng)金融干部隊(duì)伍法治能力建設(shè)，打造高素質(zhì)專業(yè)化金融法治工作隊(duì)伍。金融系統(tǒng)領(lǐng)導(dǎo)干部要帶頭遵法、學(xué)法、守法、用法，切實(shí)提升金融法治思維和依法辦事能力。
五是全面提升依法維護(hù)金融開放安全能力。法治同金融高水平開放相伴而行，金融對(duì)外開放向前推進(jìn)一步，法治建設(shè)就要跟進(jìn)一步。要堅(jiān)持在法治基礎(chǔ)上推進(jìn)金融高水平對(duì)外開放，在金融擴(kuò)大開放中推進(jìn)法治建設(shè)，不斷夯實(shí)金融高水平開放的法治根基。要完善公開透明的金融法律體系，維護(hù)金融市場主體的合法權(quán)益，用好國內(nèi)國際兩類規(guī)則。要主動(dòng)對(duì)接、積極吸納高標(biāo)準(zhǔn)國際規(guī)則，穩(wěn)步擴(kuò)大制度型開放，建設(shè)更高水平開放型金融新體制。
金融法治工作是一項(xiàng)涉及面廣的系統(tǒng)工程，必須統(tǒng)籌金融發(fā)展、金融開放和金融安全，堅(jiān)持前瞻性思考、全局性謀劃、戰(zhàn)略性布局、整體性推進(jìn)，加強(qiáng)頂層設(shè)計(jì)，一體推進(jìn)金融立法、執(zhí)法、司法、守法和法律服務(wù)，形成金融法治工作大協(xié)同格局。
如何應(yīng)對(duì)國內(nèi)外貨幣金融不確定性
2024年是中華人民共和國成立75周年，是實(shí)施“十四五”規(guī)劃的關(guān)鍵一年，同時(shí)也是金融作為重點(diǎn)領(lǐng)域推進(jìn)重大改革的一年。以下進(jìn)一步從市場化和法治化的視角，提出關(guān)于金融高質(zhì)量發(fā)展的一些思考。
第一，如何看待外部貨幣金融環(huán)境不確定。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，2023年我們頂住外部壓力，克服內(nèi)部困難。從外部貨幣金融環(huán)境來說，自2017年以來，全球通貨膨脹形勢出現(xiàn)分化，美、日、德、韓、意、法、英等發(fā)達(dá)國家的核心通脹與我國核心通脹之間差距拉大，雖然2022年9月以來差距有所縮小，但依然存在明顯差距。全球通脹分化現(xiàn)象自20世紀(jì)70年代布雷頓森林體系崩潰以來便鮮有出現(xiàn)。之所以稱之為罕見現(xiàn)象，而非唯一現(xiàn)象，是因?yàn)樵?976年之前，日本與美國的核心通脹也曾出現(xiàn)過短暫的分化現(xiàn)象，但隨后便消失無蹤。
2022年9月，美國的核心通脹率為6.6%，中國的核心通脹率為0.6%；到2023年10月，美國的核心通脹率降為4%，中國的核心通脹率仍為0.6%；日、德、韓、意、法、英等發(fā)達(dá)國家的核心通脹率基本與美國的核心通脹率正相關(guān)，與中國的核心通脹率差距拉大，且呈負(fù)相關(guān)。全球通脹分化反映了逆全球化帶來的影響。逆全球化的外部環(huán)境雖然不會(huì)改變國內(nèi)經(jīng)濟(jì)向好的趨勢，但在一定程度上增加了國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的困難。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的問題歸納為：有效需求不足、部分行業(yè)產(chǎn)能過剩、社會(huì)預(yù)期偏弱、風(fēng)險(xiǎn)隱患仍然較多，國內(nèi)大循環(huán)存在堵點(diǎn)。中央金融工作會(huì)議提出：金融領(lǐng)域各種矛盾和問題相互交織、相互影響，有的還很突出，經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)隱患仍然較多，金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的質(zhì)效不高，金融亂象和腐敗問題屢禁不止，金融監(jiān)管和治理能力薄弱。
面對(duì)國內(nèi)國外、經(jīng)濟(jì)金融的壓力，我國經(jīng)濟(jì)2023年前三季度仍然保持了5.2%的增速。在這一實(shí)踐基礎(chǔ)上，我國金融和經(jīng)濟(jì)有利條件強(qiáng)于不利因素，經(jīng)濟(jì)回升向好、長期向好的基本趨勢沒有改變，要增強(qiáng)信心和底氣。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)、先立后破。從金融角度，一方面，以積極的“進(jìn)”的落實(shí)行動(dòng)和改革成效來促進(jìn)金融高質(zhì)量的“穩(wěn)”定發(fā)展；另一方面，我們也要穩(wěn)中求進(jìn)，先立后破，在全球化、開放的市場經(jīng)濟(jì)和國際經(jīng)濟(jì)秩序內(nèi)先站穩(wěn)腳跟、樹立聲譽(yù)，不斷探索金融開放、發(fā)展和安全高水平統(tǒng)籌的規(guī)律性認(rèn)識(shí)。
第二，如何理解貨幣供應(yīng)量同經(jīng)濟(jì)增長和價(jià)格水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。在應(yīng)對(duì)國內(nèi)貨幣金融環(huán)境的不確定性挑戰(zhàn)時(shí)，貨幣供應(yīng)量管理是一項(xiàng)關(guān)鍵手段。此外，市場化和法治化的一個(gè)重要方面也包括對(duì)全社會(huì)貨幣總量的有效管理，并應(yīng)通過法規(guī)和法定程序?qū)ζ溥M(jìn)行規(guī)范化和制度化。
中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確指出，貨幣供應(yīng)量應(yīng)與經(jīng)濟(jì)增長和價(jià)格水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。相較于以往未提及預(yù)期概念的情況，價(jià)格水平預(yù)期的提法更加嚴(yán)謹(jǐn)。貨幣供應(yīng)量增速在原則上受到約束，確保與經(jīng)濟(jì)增長增速和通脹預(yù)期保持一致。2023年11月，我國核心通脹率為0.6。需要指出的是，通脹率較低并不等同于通脹預(yù)期降低。在市場經(jīng)濟(jì)中，價(jià)格的變化反映了多個(gè)重要因素，包括供給沖擊、需求擾動(dòng)、經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)生動(dòng)力、發(fā)展質(zhì)量、政策效力和經(jīng)營主體的活力。通脹預(yù)期數(shù)據(jù)則區(qū)分了未來物價(jià)上漲和未來物價(jià)下降兩種狀態(tài)。按照慣例，中國人民銀行在2023年7月初發(fā)布了2023年2季度的居民通脹預(yù)期數(shù)據(jù)。隨后，國家統(tǒng)計(jì)局于2023年7月11日發(fā)布了2023年6月份的事實(shí)通脹率數(shù)據(jù)。按照慣例，央行會(huì)在每季度第三個(gè)月的事實(shí)通脹率數(shù)據(jù)發(fā)布之前數(shù)日（通常為下季度第一個(gè)月的3號(hào)）發(fā)布居民通脹預(yù)期數(shù)據(jù)。
中國人民銀行城鎮(zhèn)儲(chǔ)戶問卷調(diào)查的通脹預(yù)期季度數(shù)據(jù)是文獻(xiàn)采用最多的中國通脹預(yù)期數(shù)據(jù)來源，該數(shù)據(jù)時(shí)間跨度長、涉及調(diào)查對(duì)象（儲(chǔ)戶）人數(shù)多。央行通脹預(yù)期季度時(shí)間序列開始于2001年1季度。央行的該項(xiàng)調(diào)查在我國50個(gè)城市的400家銀行網(wǎng)點(diǎn)各隨機(jī)抽取50名儲(chǔ)戶，共計(jì)20000名儲(chǔ)戶被選為受訪者。未來物價(jià)預(yù)期指數(shù)是被問卷調(diào)查居民對(duì)下季物價(jià)判斷的擴(kuò)散指數(shù)。該指數(shù)的計(jì)算方法是，排除選擇“看不準(zhǔn)”部分，分別計(jì)算認(rèn)為下季物價(jià)“上升”與“基本不變”的居民占比，再分別賦予權(quán)重1和0.5加總。2023年第二季度最新的未來物價(jià)預(yù)期指數(shù)數(shù)據(jù)現(xiàn)已公布，該季度未來物價(jià)預(yù)期指數(shù)為57.7。自2001年第一季度披露該數(shù)據(jù)以來，共有90個(gè)觀察值，有15個(gè)觀察值低于58。這說明，最新的居民通脹預(yù)期并不是歷史上最低的，居民對(duì)未來的通脹仍有一定的預(yù)期。2024年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期為5%左右，2023年11月我國M2增速同比為10%，這表明貨幣政策對(duì)通脹的長期預(yù)期約為5%。在目前物價(jià)上漲幅度較低的情況下，2023年6月的居民通脹預(yù)期低于長期水平?；仡?021年4月我國M2增速同比為8.1%，貨幣政策決策者可能當(dāng)時(shí)更加重視通脹預(yù)期數(shù)據(jù)。
第三，以落實(shí)金融體制改革的確定性應(yīng)對(duì)不確定性。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)落實(shí)金融體制改革。金融體制改革的重要方面之一就是對(duì)金融系統(tǒng)各單位在機(jī)構(gòu)設(shè)置、領(lǐng)導(dǎo)隸屬關(guān)系和管理權(quán)限劃分等方面的體系、制度、方法、形式等進(jìn)行改革。在以往的金融體制實(shí)踐所積累的寶貴經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，我們逐漸探索形成一些重要的認(rèn)識(shí)。這就是堅(jiān)持黨對(duì)金融體制改革工作的集中統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)，堅(jiān)持以人民為中心的工作導(dǎo)向，堅(jiān)持優(yōu)化協(xié)同高效原則，堅(jiān)持把金融機(jī)構(gòu)改革作為重點(diǎn)，堅(jiān)持推進(jìn)金融體制改革法規(guī)化。
從金融高質(zhì)量發(fā)展的角度，中央金融工作會(huì)議對(duì)金融系統(tǒng)未來的工作提出了明確要求。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)：“深入貫徹落實(shí)黨中央關(guān)于經(jīng)濟(jì)工作的決策部署。要不折不扣抓落實(shí)，確保最終效果符合黨中央決策意圖。要雷厲風(fēng)行抓落實(shí)，統(tǒng)籌把握時(shí)度效。要求真務(wù)實(shí)抓落實(shí)，堅(jiān)決糾治形式主義、官僚主義。要敢作善為抓落實(shí)，堅(jiān)持正確用人導(dǎo)向，充分發(fā)揮各級(jí)領(lǐng)導(dǎo)干部的積極性主動(dòng)性創(chuàng)造性。”
第四，促進(jìn)社會(huì)綜合融資成本穩(wěn)中有降的多個(gè)視角。為了推動(dòng)金融的高質(zhì)量發(fā)展，需要采取措施促進(jìn)社會(huì)綜合融資成本的穩(wěn)中有降。從三個(gè)視角對(duì)這一目標(biāo)進(jìn)行考察：首先，對(duì)于那些推高社會(huì)綜合融資成本的中介，交易者應(yīng)該逐步減少對(duì)這些中介的依賴，轉(zhuǎn)而通過市場或較低社會(huì)綜合融資成本的中介來完成交易。這樣可以降低交易成本，提高市場效率。其次，現(xiàn)代金融監(jiān)管的核心是透明度監(jiān)管。金融產(chǎn)品本質(zhì)上是一種信息化產(chǎn)品，因此降低融資成本需要完善的信息披露機(jī)制。透明度監(jiān)管可以提高市場信息的準(zhǔn)確性和完整性，減少信息不對(duì)稱，從而降低融資成本。最后，降低融資成本需要提高金融市場主體之間的信任程度。法治化可以為提升金融體系內(nèi)部的信任程度提供條件。金融法治工作大協(xié)同格局應(yīng)該促進(jìn)金融市場信息的透明度，為降低融資成本創(chuàng)造信任軟條件。這樣可以增強(qiáng)市場主體的信心，促進(jìn)金融市場的穩(wěn)定和發(fā)展。
綜上所述，促進(jìn)社會(huì)綜合融資成本的穩(wěn)中有降是推動(dòng)金融高質(zhì)量發(fā)展的重要目標(biāo)。通過逐步減少對(duì)高成本中介的依賴、加強(qiáng)透明度監(jiān)管以及提高市場主體之間的信任程度，可以有效地降低融資成本，促進(jìn)金融市場的健康穩(wěn)定發(fā)展。
（作者為北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授、博導(dǎo)）
【參考文獻(xiàn)】
①《中央金融工作會(huì)議在北京舉行 習(xí)近平李強(qiáng)作重要講話》，新華社，2023年10月31日。
責(zé)編/孫垚 美編/王夢雅
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