隨著A股上市公司2021年年報(bào)陸續(xù)披露，上市公司“大手筆”現(xiàn)金分紅頻頻出現(xiàn)，哪些公司要分紅、分紅多少，成為投資者關(guān)注的熱點(diǎn)。截至3月27日，A股已有603家公司發(fā)布2021年年報(bào)，有超七成的公司擬進(jìn)行現(xiàn)金分紅，分紅總金額超5000億元。

多位業(yè)內(nèi)人士指出，在我國(guó)上市公司質(zhì)量持續(xù)提升的背景下，年度現(xiàn)金分紅總額屢創(chuàng)新高，通過現(xiàn)金分紅已成為上市公司回報(bào)投資者、提升投資者獲得感的重要方式。同時(shí)，現(xiàn)金分紅對(duì)培育資本市場(chǎng)長(zhǎng)期投資理念、增強(qiáng)資本市場(chǎng)活力和吸引力具有重要意義。

大手筆分紅頻現(xiàn)

從分紅規(guī)?？?，截至3月27日，有59家公司2021年度現(xiàn)金分紅超過10億元，其中中國(guó)神華、中國(guó)移動(dòng)、招商銀行、中國(guó)平安等12家公司分紅規(guī)模更是超過百億元。

3月25日，中國(guó)神華披露2021年現(xiàn)金分紅方案，擬每10股派發(fā)現(xiàn)金25.4元（含稅），分紅總額高達(dá)504.66億元。截至目前，中國(guó)神華暫列2021年擬現(xiàn)金分紅總額榜首。此前剛剛回歸A股的中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信也將派發(fā)大“紅包”，中國(guó)移動(dòng)擬派發(fā)股息約422億元、中國(guó)電信擬派發(fā)155.69億元。

高額分紅自然離不開優(yōu)秀的業(yè)績(jī)支撐。中國(guó)神華2021年年報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3352.16億元，同比增長(zhǎng)43.7%；歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)為502.69億元，同比增長(zhǎng)28.3%。中國(guó)移動(dòng)全年?duì)I業(yè)收入達(dá)到8483億元，同比增長(zhǎng)10.4%，創(chuàng)近十年最高增速；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為1159億元，同比增長(zhǎng)7.5%。

川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳靂表示，上市公司現(xiàn)金分紅是對(duì)參與公司成長(zhǎng)投資者的一種正反饋。從當(dāng)前已披露的年度報(bào)告可以看到，今年上市公司分紅率占比較高、分紅額度較大，表明當(dāng)前A股市場(chǎng)上市公司整體盈利情況良好，擁有較為充足的現(xiàn)金流。

值得關(guān)注的是，上述幾家公司在分紅上一直十分慷慨。例如，中國(guó)神華已經(jīng)連續(xù)三年分紅比例超過公司凈利潤(rùn)的50%，2019年度分紅比例為57.9%，2020年度為91.8%，2021年度更是達(dá)到100.4%。中國(guó)神華表示，公司將秉持敬畏之心，保護(hù)中小投資者利益，繼續(xù)實(shí)施大比例分紅。

中國(guó)移動(dòng)也表示，為更好地回饋股東、共享發(fā)展成果，公司充分考慮盈利能力、現(xiàn)金流狀況及未來發(fā)展需要，2021年起三年內(nèi)以現(xiàn)金方式分配的利潤(rùn)逐步提升至當(dāng)年公司股東應(yīng)占利潤(rùn)的70%以上，力爭(zhēng)為股東創(chuàng)造更大價(jià)值。

對(duì)于A股市場(chǎng)上市公司分紅意愿提升的原因，中航證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家董忠云表示，一是監(jiān)管層積極引導(dǎo)，“十四五”規(guī)劃中明確提到要“完善上市公司分紅制度”，證監(jiān)會(huì)也發(fā)布《上市公司監(jiān)管指引第3號(hào)——上市公司現(xiàn)金分紅（2002年修訂）》等文件，為公司分紅掃清制度障礙，同時(shí)，分紅還與再融資等綁定，促進(jìn)上市公司積極分紅；二是由于上市公司盈利能力提升，回報(bào)投資者的意識(shí)加強(qiáng)，主動(dòng)分紅的積極性增強(qiáng)；三是投資者結(jié)構(gòu)變化，機(jī)構(gòu)投資者及長(zhǎng)期投資者比重增加，具備穩(wěn)定的回報(bào)預(yù)期和長(zhǎng)期投資的理念，更加重視上市公司分紅情況。

有助提振市場(chǎng)信心

除了為投資者帶來真金白銀的收益，上市公司的長(zhǎng)期穩(wěn)定分紅對(duì)于優(yōu)化資本市場(chǎng)生態(tài)也有積極作用。“上市公司分紅有利于提升資源配置效率，在加強(qiáng)資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力的同時(shí)，可進(jìn)一步保護(hù)廣大中小投資者的權(quán)益，有利于穩(wěn)定市場(chǎng)情緒，培育長(zhǎng)期投資理念和價(jià)值投資理念，使中國(guó)資本市場(chǎng)更具吸引力、回報(bào)性和投資價(jià)值。”華興證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家龐溟表示。

在一個(gè)良性健康的資本市場(chǎng)中，分紅是投資者獲得回報(bào)的重要方式，過去A股中存在大量具備分紅能力而不分紅的“鐵公雞”公司，這導(dǎo)致部分投資者把獲得收益的方式“押寶”于資本利得，這加劇了市場(chǎng)上投機(jī)行為的產(chǎn)生，側(cè)面加劇了市場(chǎng)的波動(dòng)，不利于價(jià)值投資理念的形成和市場(chǎng)的穩(wěn)定。

但近年來，我國(guó)上市公司分紅水平穩(wěn)步增長(zhǎng)。證監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，近年來我國(guó)上市公司現(xiàn)金分紅率穩(wěn)定在30%以上，平均股息率在2%以上，與國(guó)際水平基本持平。按照實(shí)施日期統(tǒng)計(jì)，2021年，上市公司共計(jì)分紅1.67萬億元，同比增長(zhǎng)17%，分紅規(guī)模再創(chuàng)歷史新高。值得一提的是，在2018年至2021年，上市公司現(xiàn)金分紅已連續(xù)4年突破萬億元。

“上市公司通過定期分紅，一方面給予投資者穩(wěn)定的回報(bào)預(yù)期，提振投資者信心；另一方面，可以減少短期賺取股票價(jià)差的投機(jī)行為，培育市場(chǎng)長(zhǎng)期投資的理念，吸引更多風(fēng)險(xiǎn)偏好低的長(zhǎng)線資金入市，促進(jìn)股市穩(wěn)健發(fā)展。”董忠云說。

開源證券總裁助理兼研究所所長(zhǎng)孫金鉅也表示，上市公司經(jīng)營(yíng)狀況良好，整體財(cái)務(wù)質(zhì)量不斷提升，為連續(xù)穩(wěn)定的現(xiàn)金分紅奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。上市公司通過現(xiàn)金分紅、股份回購(gòu)等方式回報(bào)投資者，既切實(shí)履行了社會(huì)責(zé)任，同時(shí)也給市場(chǎng)傳遞信心與活力，助力A股資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。

“分紅是上市公司投資回報(bào)的重要來源，長(zhǎng)期穩(wěn)定的現(xiàn)金股息是衡量上市公司投資價(jià)值的重要指標(biāo)。”龐溟表示，越來越多的上市公司控股股東轉(zhuǎn)變思想、提升認(rèn)識(shí)，理解到分紅是與資本市場(chǎng)投資者共享經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、公司發(fā)展紅利最直觀、最有效的方式，因此更加切實(shí)履行責(zé)任、注重強(qiáng)化股東回報(bào)機(jī)制，以分紅方式確保投資者回報(bào)。

龐溟進(jìn)一步指出，隨著A股上市公司質(zhì)量不斷提高、盈利情況穩(wěn)中向好，尤其是代表實(shí)體經(jīng)濟(jì)的非金融類企業(yè)、受益于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的傳統(tǒng)行業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)不斷改善、財(cái)務(wù)狀況良好，具備了實(shí)行高分紅方案的條件，預(yù)計(jì)未來分紅有望維持在較高水平。

理性看待公司分紅

對(duì)于投資者而言，是不是分紅越多的公司越值得投資？業(yè)內(nèi)人士提醒，投資者應(yīng)理性看待上市公司分紅的多與少，應(yīng)從長(zhǎng)周期視角去觀察、理解公司的分紅行為，盲目分紅、過度分紅往往不利于公司發(fā)展，也是對(duì)投資者的不負(fù)責(zé)任。

“一般來說，能夠常年穩(wěn)定分紅的上市公司，基本都具備規(guī)模大、盈利高、發(fā)展穩(wěn)定等共同點(diǎn)，可以向投資者釋放積極、正面、明確的信號(hào)。但不分紅或分紅比例低也不一定是差公司，上市公司通常要結(jié)合自身發(fā)展階段和資金狀況，根據(jù)后續(xù)盈利能力、未來發(fā)展規(guī)劃、業(yè)務(wù)增長(zhǎng)需要等因素來綜合考慮利潤(rùn)留存方案和分紅比例。如果公司發(fā)現(xiàn)具有長(zhǎng)期投資價(jià)值的新項(xiàng)目，公司可能會(huì)留下利潤(rùn)用來發(fā)展業(yè)務(wù)，未來或可以給投資者帶來更大的收益。”龐溟說。

孫金鉅認(rèn)為，投資者應(yīng)該更多地關(guān)注上市公司分紅歷年來的變化情況，而不是單純關(guān)注某一年的分紅絕對(duì)數(shù)量，單純地看分紅的絕對(duì)數(shù)量對(duì)投資指導(dǎo)意義不大，但投資者可以從歷年公司分紅情況的變動(dòng)中去挖掘線索，如公司的財(cái)務(wù)狀況是否有積極變化、公司的發(fā)展戰(zhàn)略是否有改變等。

從上市公司的角度看，制定合理的分紅方案需要考慮監(jiān)管政策、公司本身發(fā)展、股東以及債權(quán)人等各方利益。董忠云指出，首先，從監(jiān)管層面來看，分紅需要在利潤(rùn)分配順序、資本充足性等方面都符合政策的要求；其次，從公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展來看，需要綜合宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局、公司自身的發(fā)展戰(zhàn)略等方面來確定分紅方案，確保分紅不會(huì)影響公司長(zhǎng)期運(yùn)營(yíng)；還要考慮分紅對(duì)公司償債能力的影響，確保在分紅之后仍能保持較強(qiáng)的償債能力；再次，要平衡公司和各類股東的關(guān)系，根據(jù)股東特點(diǎn)制定合適的分紅方案。

“監(jiān)管機(jī)構(gòu)也應(yīng)繼續(xù)堅(jiān)持有效管理和監(jiān)督上市公司資金使用效率，從強(qiáng)化信息披露等方面著手繼續(xù)引導(dǎo)上市公司結(jié)合自身經(jīng)營(yíng)狀況、合理進(jìn)行利潤(rùn)分配，通過現(xiàn)金分紅、股份回購(gòu)等方式回報(bào)投資者，同時(shí)進(jìn)一步密切關(guān)注、謹(jǐn)慎對(duì)待和有效監(jiān)管某些留存收益占股東權(quán)益收益比例較大的公司以及忽視現(xiàn)金分紅、蓄意制造高送轉(zhuǎn)的現(xiàn)象。”龐溟表示。