混合所有制改革對于中國特色社會主義基本經(jīng)濟(jì)制度的實現(xiàn)、增強(qiáng)國有企業(yè)活力、提升國企市場競爭力具有重要價值。當(dāng)前，我國經(jīng)濟(jì)運行中各種如期而至和不期而至的因素相互疊加，呈現(xiàn)出復(fù)雜而又多變的特征。外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境總體趨緊，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)存在下行壓力，國有企業(yè)經(jīng)營成本的持續(xù)上升，管理水平不高、體制機(jī)制僵化、市場核心競爭力不強(qiáng)等問題困擾其實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。與此同時，宏觀貨幣政策和財政政策的邊際效用不斷下降，國際市場競爭形勢越來越緊迫，在此基礎(chǔ)上逐步提高全要素生產(chǎn)率，成為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型破局的關(guān)鍵所在。通常來說，提高全要素生產(chǎn)率有兩條路徑，其一是通過技術(shù)，其二是通過改革，而技術(shù)囿于研發(fā)周期長和市場轉(zhuǎn)化期不可控等因素限制，在非常時期內(nèi)通過改革調(diào)整生產(chǎn)關(guān)系，繼而提高全要素生產(chǎn)率，其有效性顯而易見。因此，在當(dāng)前從黨中央到地方各層面高度重視混合所有制改革，全面深入推進(jìn)混合所有制改革意義深遠(yuǎn)。在進(jìn)一步推進(jìn)國企混改過程中，諸如與誰混、怎么混、如何合等問題的解決將有助于改革實現(xiàn)實質(zhì)性突破。

混改各主體方從外至內(nèi)三觀要合

混改之后的企業(yè)，混合所有制企業(yè)的投資者將成為原國有大股東的合作伙伴，這些新進(jìn)入的投資者將會對混改公司的體制機(jī)制、公司治理結(jié)構(gòu)和公司發(fā)展產(chǎn)生重要的影響。國企混改主體各方從內(nèi)到外的三觀一致，是混改順利推進(jìn)和取得顯著成效的核心要素。

第一，價值觀切合。國企重程序，民企重效益。當(dāng)效益可觀時，有些民企不會拘泥于程序而犧牲效率和效益。而有些國企不可避免地要承擔(dān)一些社會責(zé)任，甚至在特殊時期，為了公共利益和職工利益可能會犧牲一定利益。不同所有制主體可能面臨著價值追求的分歧，企業(yè)的價值觀和制度文化的切合尤為重要。

第二，發(fā)展觀契合?；旄膰髴?yīng)結(jié)合發(fā)展需要，選擇發(fā)展理念一致、有產(chǎn)業(yè)協(xié)同意識的投資股東，結(jié)合發(fā)展規(guī)劃設(shè)計，補齊自身短板或形成雙方強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合之勢。如果企業(yè)股東之間發(fā)展目標(biāo)和理念不同，不同股東追求不同的長中短期利益，產(chǎn)業(yè)資源又互不相干，國企混改將難以達(dá)到預(yù)期目標(biāo)，甚至出現(xiàn)南轅北轍現(xiàn)象。

第三，改革觀融合?；旌纤兄聘母锊粌H僅是雙方企業(yè)的簡單合作，更多的是從治理結(jié)構(gòu)到體制機(jī)制全面的融合。國企混改參與者通常具有資源、資金、技術(shù)、管理、市場、人才等優(yōu)勢，能夠促進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，增強(qiáng)企業(yè)核心競爭力和創(chuàng)新能力，拓展企業(yè)產(chǎn)品市場占有率，致力于長期投資合作，謀求獲得長期利益回報和企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。國企混改參與者要堅持正確的“改革觀”，以體制機(jī)制融合為重點，建立現(xiàn)代企業(yè)制度，優(yōu)化管理關(guān)系，創(chuàng)新管理機(jī)制，激發(fā)員工活力，從而最終實現(xiàn)國有企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。

混改對象的選擇原則和標(biāo)準(zhǔn)要明

合作目標(biāo)對象的選擇是國企混改非常關(guān)鍵的環(huán)節(jié)，企業(yè)在戰(zhàn)略投資人引進(jìn)時，需要慎重考慮雙方是否能夠?qū)崿F(xiàn)資源整合對接。當(dāng)前國企混改實踐中“與誰混”“誰混誰”“如何選”，由于缺乏統(tǒng)一的原則和標(biāo)準(zhǔn)造成了諸多困惑。例如面對眾多戰(zhàn)略投資者，包括戰(zhàn)略投資者類型、入股比例和入股價格，之前很多公司在引入戰(zhàn)略投資前只是遵循證監(jiān)會的最低規(guī)定條件，沒認(rèn)真遴選真正適合企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略投資者。因此，需要著重從以下幾點綜合評價混改的目標(biāo)合作方。

第一，有強(qiáng)烈的參與意愿。國企混改參與者應(yīng)當(dāng)具有強(qiáng)烈改革意愿，通過雙方認(rèn)可的混改項目能夠在共同合作的基礎(chǔ)上分享利益，獲取雙贏?；旌纤兄聘母锏谝浑y題是思想上的難題，是改革的決心和合作的意愿。國有企業(yè)、民營企業(yè)雙方的利益保障可以通過產(chǎn)權(quán)制度和合同制度予以規(guī)制。而任何混改，一定是要建立在雙方自主自愿的基礎(chǔ)上，這是混合所有制改革所有進(jìn)程的前提基礎(chǔ)。

第二，目標(biāo)和戰(zhàn)略一致。國企混改和一般企業(yè)引進(jìn)戰(zhàn)略投資最大的區(qū)別在于，前者更加注重引進(jìn)股東的戰(zhàn)略需求，或者能夠通過混改帶來先進(jìn)的體制與機(jī)制，提升企業(yè)活力，因此，目標(biāo)和戰(zhàn)略一致是混改對象選擇的核心條件。無論是國企還是戰(zhàn)略投資者，在混改決策過程之初或者決策實施過程中，應(yīng)當(dāng)對自身的價值、技術(shù)條件、擁有資源、合作需求、合作目標(biāo)、發(fā)展規(guī)劃等進(jìn)行系統(tǒng)的考量，并就企業(yè)在混改中的地位和戰(zhàn)略定位進(jìn)行客觀合理的判斷?；趯徤骶C合考慮，就混改的目標(biāo)、發(fā)展戰(zhàn)略等有關(guān)合作重大問題達(dá)成一致，并形成系統(tǒng)化的、操作性強(qiáng)的方案。

第三，誠實守信度高。誠信是企業(yè)立足社會的基本規(guī)范，誠信是市場經(jīng)濟(jì)的企業(yè)市場發(fā)展的基石，而誠信經(jīng)營則是企業(yè)實現(xiàn)“雙贏”和“共贏”的基本原則。戰(zhàn)略投資者的選擇尤其要關(guān)注企業(yè)經(jīng)營者的誠信問題，意向戰(zhàn)略投資者必須能夠依法誠信經(jīng)營，有強(qiáng)烈的社會責(zé)任意識，具有良好的市場聲譽，缺乏誠信的經(jīng)營者不應(yīng)被選擇為戰(zhàn)略投資者。

第四，行業(yè)地位堅實。國企混改的對象為其所在領(lǐng)域或行業(yè)內(nèi)非常優(yōu)秀的、具有代表性的企業(yè)或者投資機(jī)構(gòu)，能夠增強(qiáng)企業(yè)競爭力和創(chuàng)新能力。從投資創(chuàng)新能力、產(chǎn)品服務(wù)質(zhì)量、管理水平、社區(qū)與環(huán)境責(zé)任、吸引與留住人才、國際經(jīng)營運作能力等綜合方面評價，具有業(yè)內(nèi)較強(qiáng)的代表性。在國內(nèi)外屬于頂尖企業(yè)或者投資機(jī)構(gòu)的前列，能夠成為其他企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)和標(biāo)桿，是靠實力、業(yè)績、貢獻(xiàn)逐步樹立起來，并經(jīng)得起時間檢驗的公認(rèn)標(biāo)桿。

第五，能夠形成協(xié)同效應(yīng)。國有企業(yè)混改對象選擇，需要從人才、技術(shù)、市場、資質(zhì)、商業(yè)模式升級等幾個方面進(jìn)行重點考慮。從戰(zhàn)略協(xié)同及業(yè)務(wù)合作價值、出資規(guī)模、行業(yè)地位和社會影響力、合法合規(guī)情況等方面綜合評議，選擇有利于充分發(fā)揮雙方戰(zhàn)略協(xié)同優(yōu)勢或潛在價值的戰(zhàn)略投資者，通過混合所有制改革使原來國有企業(yè)單一的國有資本和非國有資本相融合，使其相互促進(jìn)、優(yōu)勢互補、共同發(fā)展。

混改企業(yè)新機(jī)制老體制沖突要解

當(dāng)前國企混改出現(xiàn)的一系列困惑、障礙、瓶頸，用舊的體制規(guī)范和約束新的機(jī)制，企業(yè)引入新機(jī)制與舊有體制之間的不和諧和不匹配是重要的原因之一?；旄囊雽崿F(xiàn)實質(zhì)性的突破，就必須著力于解決深層次的制度性矛盾，破解新機(jī)制與舊體制之間的沖突，探索建立國有資本與社會資本在提升公司治理的有效性、促進(jìn)經(jīng)營機(jī)制轉(zhuǎn)換、提高運營效率和服務(wù)水平等方面的深度融合、協(xié)同發(fā)展。

第一，市場機(jī)制引入既有約束更有激勵?；旄牟粏问且Y、引“制”，更要引“智”，尤其是職業(yè)經(jīng)理人制度建立和員工中長期激勵機(jī)制的改革。通過行之有效的激勵機(jī)制，為國企提供積極股東，激發(fā)和保護(hù)企業(yè)家精神。股權(quán)激勵可以有效地解決國企混合所有制改革中股權(quán)比例分配不明確的問題?？紤]公司長遠(yuǎn)和可持續(xù)發(fā)展，從突破體制機(jī)制束縛入手，結(jié)合員工持股、收益分享、虛擬股權(quán)、崗位分紅、跟投等，探索產(chǎn)權(quán)層面一切有效的激勵舉措。注重短期的激勵，如市場化薪酬、績效薪酬、利潤增量分成和特殊獎勵等。

第二，建立健全企業(yè)家改革容錯免責(zé)機(jī)制。建立具體的免責(zé)機(jī)制，對法律法規(guī)規(guī)章和國家政策未規(guī)定事項，鼓勵企業(yè)家擔(dān)當(dāng)作為，先行先試，大膽創(chuàng)新。建立健全容錯糾錯機(jī)制，用容錯機(jī)制鼓勵改革，用糾錯機(jī)制承擔(dān)試錯成本，營造一個敢做善成的改革環(huán)境。例如，采取紀(jì)檢部門、組織部門和國資監(jiān)管機(jī)構(gòu)聯(lián)合發(fā)文等形式，明確免責(zé)條件、程序；對有爭議的國企改革追責(zé)問題，建立改革申訴機(jī)制和專業(yè)評判制度。同時，在混合所有制企業(yè)有序推進(jìn)市場化選聘、全面實行契約化管理和市場化薪酬制度、推行職業(yè)經(jīng)理人制度，以釋放“人”的積極性和激發(fā)企業(yè)活力。

第三，加強(qiáng)配套政策之間的有效銜接。制度環(huán)境是企業(yè)行為的重要外部因素，推進(jìn)混改需制定政策細(xì)節(jié)，要配套推進(jìn)，讓改革各方吃下“定心丸”。建立健全產(chǎn)權(quán)保護(hù)制度，健全嚴(yán)格的產(chǎn)權(quán)占有、使用、收益、處分等完整保護(hù)制度是不同所有制資本并存發(fā)展的基礎(chǔ)；完善產(chǎn)權(quán)保護(hù)制度。創(chuàng)建和形成一個公平的市場競爭秩序，各種產(chǎn)權(quán)的合法權(quán)益應(yīng)受到平等的尊重和保護(hù)，都能享有使用生產(chǎn)要素等權(quán)利，提高民營資本參與混改的積極性；建立信用體系，完善信息披露制度、加強(qiáng)資本市場的規(guī)范管理。明確混合所有制下國有企業(yè)董事會的運行規(guī)則，積極推進(jìn)國有企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人管理體制由“集中統(tǒng)一管理”轉(zhuǎn)向“分層分類管理”，掃除國有企業(yè)向混合所有制企業(yè)改革的“身份障礙”。

混改操作流程和實施程序要規(guī)范

當(dāng)前，國企混改推進(jìn)中，流程規(guī)則不明確，程序規(guī)范性需要進(jìn)一步提高。需要通過過程和規(guī)范透明，以確保程序公正。建立健康、透明的產(chǎn)權(quán)交易市場（體系），從定價、評估、流轉(zhuǎn)等方面規(guī)范產(chǎn)權(quán)交易，嚴(yán)格按照相關(guān)法律法規(guī)規(guī)章，依法依規(guī)推進(jìn)混合所有制改革，切實做到程序規(guī)范、機(jī)會公平、規(guī)則公開、過程公開、結(jié)果公開，防止暗箱操作、利益輸送、化公為私、逃廢債務(wù)，防止國有資產(chǎn)流失。

第一，穩(wěn)妥設(shè)計混改方案?；旄氖且豁椪咝詮?qiáng)、但又通過市場化手段實現(xiàn)的系統(tǒng)工程，混改要謀定而后動，先頂層設(shè)計，統(tǒng)籌謀劃，后穩(wěn)妥實施。根據(jù)企業(yè)發(fā)展方向，立足企業(yè)改革需要，做好改革的必要性、可行性研究。在此基礎(chǔ)上明確混改策略，對于不同層級企業(yè)的改革方案都應(yīng)量身定做，“一企一策”，避免“一刀切”“模式化”運動式推進(jìn)。明確引進(jìn)非國有資本的條件要求、方式、定價辦法，開展改革風(fēng)險評估與防范措施，統(tǒng)籌設(shè)計改革組織保障和進(jìn)度安排等內(nèi)容。

第二，建立科學(xué)決策程序。推進(jìn)國企混合所有制改革，應(yīng)嚴(yán)格按照法律法規(guī)政策規(guī)定以及公司章程，加強(qiáng)黨的領(lǐng)導(dǎo)，規(guī)范內(nèi)部決策和上報程序，增強(qiáng)決策透明性，確保混改依法決策、民主決策、科學(xué)決策。聘請專業(yè)法律機(jī)構(gòu)或法律顧問全程參與改革。

第三，完善審計評估機(jī)制。做好審計、評估、盡調(diào)、產(chǎn)權(quán)交易及變更登記工作，嚴(yán)格執(zhí)行國有資產(chǎn)交易制度，確保改革依法合規(guī)及公開、公平、公正進(jìn)行，防范國有資產(chǎn)流失。發(fā)揮并依法履行審計監(jiān)督職能，加強(qiáng)對改制企業(yè)原企業(yè)法定代表人的離任審計。進(jìn)一步做好信息公開，自覺接受行業(yè)監(jiān)管、社會監(jiān)督和企業(yè)職工內(nèi)部監(jiān)督。

第四，明確交易規(guī)則和規(guī)范混改交易流程。堅持依法依規(guī)，進(jìn)一步健全國有資產(chǎn)交易規(guī)則，科學(xué)評估國有資產(chǎn)的價值，完善市場定價機(jī)制，切實做到規(guī)則公開，過程公開，結(jié)果公開。要在法律層面明確“進(jìn)場屬常態(tài)，協(xié)議屬例外”的交易規(guī)則，制定可協(xié)議轉(zhuǎn)讓的“例外清單”及例外審查機(jī)制，以法律形式明確進(jìn)場交易的基本流程和規(guī)范。

第五，強(qiáng)化監(jiān)督追責(zé)機(jī)制。從“管資本”角度和完善現(xiàn)代化企業(yè)制度的目標(biāo)出發(fā)，建立一套適合混改后新企業(yè)的科學(xué)監(jiān)管體系，針對在集團(tuán)層面已經(jīng)完成混改的企業(yè)，在投資決策、選人用人、薪酬管理方面向企業(yè)董事會充分放權(quán)，讓混改后建立起來的多元化專業(yè)背景、多方股權(quán)制衡的董事會，能夠真正依據(jù)市場需求信息和產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢，自主高效地進(jìn)行公司經(jīng)營決策，持續(xù)釋放改革正效應(yīng)。

社會資本進(jìn)入要有序，退出要依法

當(dāng)前，社會資本參與混改“難進(jìn)難出”，主要原因是法律和政策體系的缺失。支持社會資本積極參與國有企業(yè)的混合所有制改革，不僅要通過制度政策的健全和改革創(chuàng)新，營造公平進(jìn)入準(zhǔn)則和環(huán)境，更重要的是還要建立和完善合法有序的退出機(jī)制，讓投資者“進(jìn)出”無憂。

第一，按照市場化、法制化的原則，既要讓各種社會資本能夠有序進(jìn)入，同時也能夠順暢退出。對參與混合所有制改革的社會資本而言，混改的過程不是一蹴而就，甚至中間會因為各種因素而叫停，這就需要根據(jù)國家大的政策背景和行業(yè)的變化、企業(yè)實際情況及股東的發(fā)展計劃進(jìn)行不斷調(diào)整?；旌纤兄聘母镞^程中應(yīng)當(dāng)建立和完善相應(yīng)的制度和機(jī)制，允許股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會、股東、高層管理人員等因為企業(yè)發(fā)展所需而進(jìn)行合理調(diào)整，允許出現(xiàn)合理退出。

第二，應(yīng)強(qiáng)化協(xié)商意識，增加契約精神，依法推進(jìn)履約，依法合理有序退出。保障企業(yè)權(quán)益，尊重股東權(quán)利，也尊重員工主體地位。如果沒有調(diào)整和退出方式，企業(yè)在利益、控制權(quán)等方面出現(xiàn)爭端后容易進(jìn)入僵局，最終對企業(yè)及各利益相關(guān)方帶來傷害。依據(jù)法律和公司章程建立系統(tǒng)規(guī)范的股權(quán)退出機(jī)制，從職責(zé)分工、管理流程、制度標(biāo)準(zhǔn)、信息管理等方面進(jìn)行健全完善，并注意規(guī)范股權(quán)退出時機(jī)的選擇，靈活采用股權(quán)轉(zhuǎn)讓、異議股東回購、減資退出、解散公司等股權(quán)退出方式。

第三，加強(qiáng)混改企業(yè)投資后評價，定期不定期對投資項目進(jìn)行投資后評價，例如對財務(wù)收益、生產(chǎn)經(jīng)營等量化指標(biāo)，以及資源市場落實、戰(zhàn)略目標(biāo)實現(xiàn)等非量化指標(biāo)進(jìn)行考評和綜合判斷，并將評價結(jié)果與可研階段的投資預(yù)測進(jìn)行對比分析，找出主要差異的原因，據(jù)此調(diào)整企業(yè)投資管理的階段性重點和保障措施。

國資監(jiān)管部門要有所為有所不為

國有資產(chǎn)監(jiān)管部門要把握好依法監(jiān)管和加強(qiáng)服務(wù)意識，正確處理與企業(yè)的關(guān)系。有所為就是在推進(jìn)國企改革過程中，做到法定職責(zé)必須為，更多的是引導(dǎo)和規(guī)范作用，制定規(guī)則并監(jiān)督和督促規(guī)則規(guī)范有效推進(jìn)落實，引導(dǎo)企業(yè)加強(qiáng)行權(quán)能力建設(shè)、自我約束、規(guī)范運行。有所不為就是法無授權(quán)不可為，不要過度參與到企業(yè)具體混改的實施操作環(huán)節(jié)中，過多干預(yù)企業(yè)具體的運作，主要依靠公司治理結(jié)構(gòu)開展工作，以管資本為主履行好出資人職責(zé)。

第一，完善國有企業(yè)混合所有制改革的政策體系，構(gòu)建適應(yīng)新型國資監(jiān)管體制。明晰各級主體在各細(xì)分產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域混合所有制企業(yè)發(fā)展中的權(quán)責(zé)，以及不同途徑、層次、領(lǐng)域參與進(jìn)行混合所有制改革的底線，逐漸形成完善的國有資產(chǎn)管理機(jī)制和監(jiān)督機(jī)制。

第二，以管資本為主推進(jìn)職能轉(zhuǎn)變，督促國企混改頂層設(shè)計落實落地。針對國有資本運營公司和投資公司細(xì)化資本監(jiān)管制度，提高國有資本的管理效率，且在對各細(xì)分產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域國有企業(yè)的管理上不再干涉，放權(quán)給資本運營公司與資本投資公司。清晰界定國有資本運營公司和投資公司對各細(xì)分產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域國有企業(yè)的監(jiān)管職責(zé)范圍，保障各細(xì)分產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域國有企業(yè)投資行為的合理化。

第三，優(yōu)化國有資本布局結(jié)構(gòu)，創(chuàng)新國資監(jiān)管方式。圍繞做強(qiáng)做優(yōu)做大國有企業(yè)的目標(biāo)，強(qiáng)化政策保障，堅持以問題為導(dǎo)向，精準(zhǔn)施策，堅持混改規(guī)范有序運行，系統(tǒng)性、整體性和協(xié)同性推進(jìn)混改。國資委監(jiān)管資本運作，而不直接管理企業(yè)內(nèi)部事務(wù)，監(jiān)管應(yīng)該管底線而非上線，管的是規(guī)則而非結(jié)果?？赏ㄟ^“一票否決”權(quán)，暫?；蚪K止問題改革，保護(hù)國資安全。

混改企業(yè)章程基礎(chǔ)性作用要重視

混合所有制改革企業(yè)章程是股東之間對于公司各項制度作出的具體安排和規(guī)定，其意義在于在法律規(guī)定的范圍之內(nèi)，賦予公司投資者按照自己的意愿管理公司，以便于商業(yè)運行。

章程是混改企業(yè)設(shè)立之初具體的法治的體現(xiàn)，必然涉及各股東的意愿、初衷，制定符合法律規(guī)定之下的公平契約。企業(yè)要把混改章程當(dāng)作其“根本大法”來定位，凡涉及治理的問題，涉及沖突的問題，涉及發(fā)展的問題等等，都應(yīng)該在混改章程里得到最為明確的表達(dá)。要依法依規(guī)、因企施策，制定公司章程，規(guī)范出資人、股東會、黨組織、董事會、經(jīng)理層和職工代表大會的權(quán)責(zé)，充分發(fā)揮公司章程在公司治理中的基礎(chǔ)性作用。明確“三會一層”職責(zé)，理順股東與經(jīng)營層的利益關(guān)系，加強(qiáng)對經(jīng)營層的考核與約束，充分發(fā)揮經(jīng)營管理能動性。

（作者系中國宏觀經(jīng)濟(jì)研究院經(jīng)濟(jì)體制與管理研究所副研究員，企業(yè)室副主任。）