【摘要】中國國企、民企都應(yīng)該借鑒、探索、推廣員工持股的成功經(jīng)驗(yàn)，混合所有制改革應(yīng)該更多體現(xiàn)職工屬性、全民屬性和社會屬性，探索在公有制基礎(chǔ)上重建個(gè)人所有制的具體形式和有效辦法，這樣才能早日實(shí)現(xiàn)建設(shè)共同富裕的小康社會的戰(zhàn)略目標(biāo)。

【關(guān)鍵詞】股市改革  西方經(jīng)濟(jì)學(xué)  金融監(jiān)管    【中圖分類號】F832.5    【文獻(xiàn)標(biāo)識碼】A

2017年4月25日，中共中央政治局就維護(hù)國家金融安全進(jìn)行第四十次集體學(xué)習(xí)，會議明確要求“確保不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)”，并將其提高到“及時(shí)解決經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的突出矛盾和問題，確保經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展”的高度。習(xí)近平總書記就維護(hù)金融安全提出了多項(xiàng)任務(wù)，包括深化金融改革、加強(qiáng)金融監(jiān)管、采取措施處置風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)、為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展創(chuàng)造良好的金融環(huán)境、加強(qiáng)黨對金融工作的領(lǐng)導(dǎo)等。

中國股市改革應(yīng)勇于超越西方的股市模式和市場理論

從西方國家的金融監(jiān)管發(fā)展歷程來看，美國前總統(tǒng)羅斯福制定的銀行監(jiān)管法規(guī)是現(xiàn)代金融監(jiān)管制度的奠基石，成功確保了美國資本市場長達(dá)半個(gè)多世紀(jì)的繁榮、穩(wěn)定。羅斯福制定的《格拉斯—斯蒂格爾法案》，并非是區(qū)分商業(yè)銀行與投資銀行經(jīng)營范圍的技術(shù)性法規(guī)，而是釜底抽薪地切斷金融資源從實(shí)體經(jīng)濟(jì)流向虛擬投機(jī)的渠道，禁止美聯(lián)儲、商業(yè)銀行為各種投機(jī)提供信貸和票據(jù)貼現(xiàn)，禁止證券公司自營投機(jī)炒作而只準(zhǔn)收取中介費(fèi)，禁止大多數(shù)金融衍生品而僅僅保留少數(shù)大宗商品期貨，嚴(yán)禁期貨投機(jī)規(guī)模超過避險(xiǎn)需求變成賭博，并且是通過遏制華爾街貪欲膨脹來有效防止經(jīng)濟(jì)衰退的嚴(yán)刑峻法。

由于羅斯福的金融法規(guī)背離了“看不見的手”的教條，壟斷財(cái)團(tuán)操縱西方經(jīng)濟(jì)學(xué)界拒絕為羅斯福改革提供理論支持，1999年這一維護(hù)公眾利益的成功政策在華爾街游說下被廢除。筆者認(rèn)為，從客觀現(xiàn)實(shí)出發(fā)深入考察種種歷史實(shí)踐證據(jù)，發(fā)現(xiàn)市場經(jīng)濟(jì)的美妙、自發(fā)恢復(fù)供求均衡的功能，僅僅適用于價(jià)格均衡點(diǎn)附近供求缺口不大的情況，一旦發(fā)生供求缺口過大，供求曲線就會發(fā)生嚴(yán)重扭曲，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)論證的“看不見的手”邏輯基礎(chǔ)就會不復(fù)存在，市場的穩(wěn)定性、均衡性就會變成市場失靈的破壞性、失控性，就仿佛機(jī)器的重要零件被嚴(yán)重扭曲時(shí)根本無法正常運(yùn)轉(zhuǎn)，倘若不進(jìn)行人為介入、糾正扭曲，就可能導(dǎo)致嚴(yán)重惡果。

美歐金融大財(cái)團(tuán)操縱經(jīng)濟(jì)學(xué)界故意忽視這種市場失靈，因?yàn)檫@種市場失靈能夠帶來獲取投機(jī)暴利的機(jī)會，這樣讓人們誤以為市場失靈時(shí)的價(jià)格仍然是合理的，就會忽略投機(jī)力量可以操縱市場出現(xiàn)誤導(dǎo)性、誘騙性的價(jià)格，這種價(jià)格信號就仿佛是誘騙投資者上當(dāng)?shù)牟遏~誘餌。索羅斯曾經(jīng)坦言，倘若他相信教科書的市場均衡理論早就破產(chǎn)了，他能夠賺大錢恰恰是利用市場失衡而不是市場均衡。

中國許多投資者都青睞的美歐流行的資本市場理論、操作技巧，如波段炒股理論、短線操作技巧等都假設(shè)存在著有效金融市場，卻忽略了大量資金涌入拉大供求缺口時(shí)，就會出現(xiàn)市場失靈，此時(shí)運(yùn)用各種復(fù)雜、精致的炒作技巧可以暫時(shí)獲利，但就像在撒開的大魚網(wǎng)中為多吃一些誘餌而沾沾自喜，當(dāng)廣大股民沉溺于這些具有局限性的炒作理論和技巧，為虛浮的盈利高興時(shí)，卻忘記了一旦收網(wǎng)自己就會成為捕魚者的食物。關(guān)鍵問題不是微觀資本市場操作技巧而是宏觀制度設(shè)計(jì)，關(guān)鍵出路是必須恢復(fù)羅斯福的嚴(yán)刑峻法，驅(qū)逐金融大鱷和“野蠻人”。在金融大鱷游弋的兇險(xiǎn)水域中，即使是大魚也難逃厄運(yùn)，廣大普通投資者涉險(xiǎn)這樣的市場中，就必然面臨更大的風(fēng)險(xiǎn)。

融資融券、股指期貨雖是市場的自然產(chǎn)物，但正像亞當(dāng)·斯密揭露的那樣，私人資本往往會推出損人利己的創(chuàng)新，羅斯福的金融監(jiān)管法規(guī)表面上是人為干預(yù)了自由市場經(jīng)濟(jì)，但實(shí)際上卻能促使市場更好地發(fā)揮作用因而成效卓著，其原理就在于限制、縮小各種金融資產(chǎn)的市場供求缺口，禁止中央銀行貨幣發(fā)行直接或間接地流向投機(jī)領(lǐng)域，禁止華爾街利用巨額民眾存款參與投機(jī)操縱市場，特別是利用巨額民眾存款提供炒作股票泡沫的融資，從而有效限制了金融資產(chǎn)市場的供求缺口和市場失靈。當(dāng)前中國也應(yīng)考慮制定本土版的羅斯福法規(guī)以遏制金融投機(jī)，否則雄安新區(qū)、各地?cái)U(kuò)大基建投資的利好就會被國內(nèi)外投機(jī)資本攫取，雄安概念股等時(shí)而暴漲、時(shí)而暴跌說明中國也存在炒作類似行情的危險(xiǎn)。

羅斯福時(shí)代雖然催生了幾乎沒有泡沫的大牛市奇跡，但股票高度集中在少數(shù)人手中，很難讓廣大民眾受益，倘若中國發(fā)揮公有制優(yōu)勢讓全體民眾分享股票增值收益，就能創(chuàng)造出人人皆能受益的股市奇跡。當(dāng)前中國解決各種緊迫的社會經(jīng)濟(jì)問題需要巨大的資金投入，我們不能消耗巨大財(cái)力維護(hù)股市，并讓股民處于擔(dān)驚受怕的狀態(tài)，不知道何時(shí)國際投機(jī)資本又會興風(fēng)作浪、制造動蕩。這啟示中國必須運(yùn)用馬克思主義并建立新的市場失靈理論，敢于破除對西方主流經(jīng)濟(jì)理論和美國股市模式的迷信。確保股市正常發(fā)揮作用的關(guān)鍵是避免過大的供求缺口，不讓股價(jià)背離價(jià)值波動太大，引發(fā)嚴(yán)重的市場失靈，避免投機(jī)暴利吸引資本紛紛涌入，加劇市場失靈，杜絕欺詐、短期投機(jī)等不良誘惑。

中國應(yīng)積極探索股市改革新路徑

中國以往的國企改革在一定程度上受到科斯產(chǎn)權(quán)理論的影響，一些國有資產(chǎn)過多流向了少數(shù)高管和企業(yè)法人手中，忽略了馬克思強(qiáng)調(diào)的生產(chǎn)社會化規(guī)律和在公有制基礎(chǔ)上重建個(gè)人所有制的主張，以致于較少有企業(yè)搞職工廣泛持股改革，導(dǎo)致反映貧富差距的基尼系數(shù)過高，很可能讓中國錯(cuò)失加快經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展，以及實(shí)現(xiàn)共同富裕并更好落實(shí)共享、創(chuàng)新等發(fā)展理念的歷史機(jī)遇。

今天中國的一些大型企業(yè)通過職工廣泛持股取得了世人矚目的成績，已經(jīng)創(chuàng)造出了遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越西方著名跨國公司的高速發(fā)展奇跡，中國國企、民企都應(yīng)該借鑒、探索、推廣員工持股的成功經(jīng)驗(yàn)，混合所有制改革必須依據(jù)馬克思主義而不是新自由主義，應(yīng)該更多體現(xiàn)職工屬性、全民屬性和社會屬性，探索在公有制基礎(chǔ)上重建個(gè)人所有制的具體形式和有效辦法，這樣才能早日實(shí)現(xiàn)建設(shè)共同富裕的小康社會的戰(zhàn)略目標(biāo)。

中國應(yīng)借鑒職工廣泛持股激發(fā)積極性、創(chuàng)造性的經(jīng)驗(yàn)，探索國有企業(yè)改革增強(qiáng)全民持股屬性和職工持股屬性，促使全體民眾和廣大職工都能夠參與監(jiān)督和分享利益，如鼓勵(lì)定期輪換全民代表、職工代表參加監(jiān)督經(jīng)營，促使全體民眾、廣大職工能夠分享利潤和股票增值好處，實(shí)現(xiàn)馬克思所說的在公有制基礎(chǔ)上重建個(gè)人所有制。新加坡、挪威的國有企業(yè)經(jīng)營良好、利潤豐厚，都通過全民分紅的再分配效益，深受民眾的擁護(hù)，鼓勵(lì)民眾參與監(jiān)督，促使國企高管廉潔并阻止私有化沖動。

政府還應(yīng)通過稅收優(yōu)惠轉(zhuǎn)股、債轉(zhuǎn)股等各種方式，鼓勵(lì)私人企業(yè)試點(diǎn)職工廣泛持股改革，增加職工屬性、社會屬性以符合生產(chǎn)社會化經(jīng)濟(jì)規(guī)律。對于私人謀利欲望與利益相關(guān)者相互沖突的民營企業(yè)，還應(yīng)試點(diǎn)引入利益相關(guān)者入股并參與監(jiān)督經(jīng)營，以解決社區(qū)污染、損害消費(fèi)者利益、安全事故頻發(fā)等難題。高科技創(chuàng)新領(lǐng)域需要個(gè)人首創(chuàng)精神，但也應(yīng)調(diào)動職工積極性和創(chuàng)造性，防止少數(shù)個(gè)人控制多數(shù)股份，扼殺多數(shù)人的積極性。中國將國企、私企擴(kuò)大全民屬性、職工屬性的產(chǎn)權(quán)改革，與股市改革借鑒羅斯福監(jiān)管法規(guī)、消除投機(jī)泡沫結(jié)合起來，既能充分發(fā)揮在公有制基礎(chǔ)上重建個(gè)人所有制的優(yōu)勢，又能激勵(lì)企業(yè)、調(diào)動職工積極性、專心創(chuàng)造價(jià)值，這樣中國就能創(chuàng)造出超越羅斯福時(shí)代的奇跡。

（作者為中國社會科學(xué)院馬克思主義研究院研究員）

【參考文獻(xiàn)】

①《習(xí)近平金融安全講話透露2017反腐新動向》，人民論壇網(wǎng)，2017年4月28日。

責(zé)編/賈娜    美編/于珊

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