摘 要:中國式現(xiàn)代化具有巨大的增長潛力，這是與西方現(xiàn)代化非常不同的一個重要特征。中國式現(xiàn)代化的巨大增長潛力，主要來自經(jīng)濟結構變化潛力。由于中國式現(xiàn)代化走過了一條與西方現(xiàn)代化大不相同的道路，因此其經(jīng)濟結構變化的潛能遠大于西方國家。在巨大的結構變化力量驅(qū)動下，中國經(jīng)濟增長還擁有強大的供給潛力以及超大規(guī)模國內(nèi)市場，這些都是中國經(jīng)濟發(fā)展的信心與動能所在，此外，在充分認識中國經(jīng)濟長期向好的基本面同時，還要加大宏觀調(diào)控力度，加強宏觀政策逆周期和跨周期調(diào)節(jié)效果，以增強經(jīng)濟回升動能。

關鍵詞:市場預期 投資消費 經(jīng)濟回升 發(fā)展動能

【中圖分類號】F124 【文獻標識碼】A

正確認識市場預期及其變化

西方經(jīng)濟學在分析市場主體行為時，很早就注意到預期及其作用，認為預期對市場主體行為有重要的支配作用。例如馬歇爾早在19世紀就曾用心理預期的方法分析投資的未來收益。西方經(jīng)濟學認為企業(yè)家對未來收益的預期，是決定其生產(chǎn)和投資活動非常重要的因素。而居民的消費行為，既取決于其現(xiàn)期收入，更決定于其預期收入。如果其預期收入持續(xù)不好，就會越來越多的采取增加儲蓄和減少消費支出的行為。

由于市場主體的行為是基于個人（單個企業(yè)家，或單個消費者）的，因此投資或者消費預期的形成和變化也總是表現(xiàn)為個別的情況，即個別企業(yè)家或者消費者預期的改變，以及其投資或消費行為的改變。因此，當市場形勢總體平穩(wěn)時，雖然有一些市場主體由于個別原因出現(xiàn)不好的預期，繼而改變投資或者消費行為，但不會影響總體預期及其引導的生產(chǎn)投資或消費活動。但當市場形勢發(fā)生總體變化時（擴張或者收縮），基于個人的預期改變就會出現(xiàn)越來越多的一致性，進而會影響到生產(chǎn)投資和消費行為的基本走勢，并進一步強化市場形勢總體變化的態(tài)勢。

對這樣的投資和消費預期變化，必須高度重視，及時采取有效措施加以引導和改變。這是防止經(jīng)濟增長出現(xiàn)大起大落一個非常重要的任務。

要高度重視對社會信心、預期的分析研判

預期與市場形勢變化之間的趨勢性互動，是有條件的。一般地在市場形勢處于總體穩(wěn)定狀態(tài)時，預期對其影響是個別的、多個方向的，不會形成明顯趨勢。但當其它因素導致市場形勢總體改變時（擴張或者收縮），預期就會逐漸趨于一致，并會與市場形勢變化形成同方向互動。此時，個體的預期與信心的改變可能形成系統(tǒng)、趨勢性互動。

具體舉例說明，根據(jù)過往以及他國經(jīng)驗，企業(yè)信心不足、預期變差，就會減緩生產(chǎn)和投資活動，以預防可能的產(chǎn)品積壓、產(chǎn)能過剩風險；而企業(yè)生產(chǎn)投資活動減緩，則會影響到就業(yè)和居民收入，進而使居民收入和就業(yè)預期變差，消費信心不足，這些會導致消費需求走弱。消費需求走弱包括企業(yè)生產(chǎn)投資活動減緩，都會影響到企業(yè)的訂單，會使企業(yè)的預期進一步變差、信心更加不足，使其生產(chǎn)投資活動進一步減弱。這樣的系統(tǒng)、趨勢性互動一旦形成，其發(fā)展過程會產(chǎn)生自我加速力量，結果會使信心不足、預期變差不斷加劇，經(jīng)濟下行壓力不斷加大。對這一趨勢必須警惕并及時制止和大力扭轉(zhuǎn)。需要注意的是，當前中國經(jīng)濟面臨的形勢復雜、任務艱巨，為了保證中國經(jīng)濟穩(wěn)中求進，不斷鞏固經(jīng)濟恢復向好基礎，我們尤其要注意并及時研別分析市場預期走向。

穩(wěn)定投資與消費預期的一個重要前提就是正確認識企業(yè)生產(chǎn)形勢與居民消費趨勢的系統(tǒng)性互動和循環(huán)機制：企業(yè)信心不足、預期變差，很可能影響到企業(yè)擴大生產(chǎn)和投資活動。而企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動減弱，就會影響到就業(yè)和居民收入，進而影響到居民的消費活動。這樣就可能形成企業(yè)生產(chǎn)形勢不好影響就業(yè)和居民消費，而消費形勢不好會進一步影響企業(yè)訂單、影響企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的系統(tǒng)性互動和循環(huán)。總的趨勢會使企業(yè)生產(chǎn)和投資活動加快趨向謹慎；使居民的消費活動加快趨向謹慎。而當存在市場供需不平衡時，這些行為會使市場需求不足問題更加嚴重，進而放大經(jīng)濟下行壓力。

基于以上市場預期產(chǎn)生與演化機制分析可知，把握好企業(yè)生產(chǎn)形勢與居民消費趨勢的生成與演化趨勢，可以幫助中國經(jīng)濟更好應對一切挑戰(zhàn)，在高質(zhì)量發(fā)展的道路上堅定信心向前進。

要深入分析影響信心、預期的因素

前面分析指出，個別市場主體的預期因為各種隨機因素的影響，會隨時發(fā)生變化，但不會形成預期普遍和趨勢性變化，也不會對市場形勢產(chǎn)生趨勢性影響。但當企業(yè)和居民等市場主體的投資、消費預期普遍發(fā)生變化（增強或減弱），就會對市場形勢產(chǎn)生趨勢性影響，進而會出現(xiàn)系統(tǒng)、趨勢性互動，進一步擴大預期與經(jīng)濟發(fā)展趨勢（正向或負向）。為此，有必要對我國當前企業(yè)投資、居民消費預期現(xiàn)狀與影響因素進行深入分析。

經(jīng)濟增長過程，也是經(jīng)濟總供給與總需求互為條件，矛盾運動的過程。同事物的運動過程相同，總供給與總需求的平衡是有條件的，相對的；而不平衡是無條件和絕對的。總供給與總需求從不平衡到平衡，再到新的不平衡的運動過程，表現(xiàn)為經(jīng)濟增長的周期性波動。這是決定市場形勢變化的基礎性力量。

與供給運動比較，需求的形成和擴展更積極、更活躍。當生產(chǎn)經(jīng)營活動全面活躍，各經(jīng)濟主體收入持續(xù)較快增長時，包括財政貨幣政策擴張力度較大時，需求會較快擴張，進而使市場主體信心不斷增強，投資、消費預期不斷改善。就會使需求更快擴張。需求擴張最終會導致供不應求，導致經(jīng)濟總量失衡，導致經(jīng)濟過熱和通貨膨脹。此時經(jīng)濟總量運動就處于比較嚴重的失衡狀態(tài)，宏觀政策逆周期調(diào)整就需要及時介入。通過收緊銀根、控制財政開支等舉措，抑制需求的過快擴張，進而恢復經(jīng)濟總量平衡，消除經(jīng)濟過熱狀態(tài)。

相反，當生產(chǎn)經(jīng)營活動全面低迷，各經(jīng)濟主體收入增長緩慢，包括財政貨幣政策持續(xù)緊縮時，需求就會收縮。需求收縮會導致企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動更加低迷，各經(jīng)濟主體收入增速進一步下降，這也會表現(xiàn)為企業(yè)和居民的信心不斷下降，投資和消費預期不斷變差。這會使需求收縮進一步發(fā)展，使供大于求的總量失衡問題越來越嚴重。此時也應該通過宏觀政策的及時介入，通過財政貨幣政策的擴張、政府投資的拉動等，有效擴大需求，及時扭轉(zhuǎn)信心和預期的持續(xù)下滑，盡快恢復供求總量的平衡，消除經(jīng)濟過冷狀態(tài)。

綜上，經(jīng)濟增長周期性波動，是影響市場形勢變化進而引起信心和預期普遍性變化的基本原因。應該認識到，2010年以后，隨著世界經(jīng)濟增長持續(xù)乏力，脫鉤斷鏈等逆全球化潮流不斷發(fā)展，包括國際金融危機和中美貿(mào)易摩擦等因素，使我國外貿(mào)出口增速出現(xiàn)下降。與此同時，我國城鎮(zhèn)化推進不平衡問題，表現(xiàn)為大城市人滿為患、中小城市人氣不足。導致了房地產(chǎn)投資的兩難困境（大城市拿地難、中小城市賣房難）。受兩難困境制約，房地產(chǎn)投資，以及與之相關的制造業(yè)均面臨投資緊縮。需要注意的是，需求收縮具有自我加速機制。其內(nèi)在邏輯是：需求收縮會導致經(jīng)濟增速下降，進而導致各方面（企業(yè)、居民、政府）收入增速下降，使需求收縮進一步加重（此時不僅投資活動會減弱，消費活動亦會減弱）。

可見，影響企業(yè)、居民信心、預期走向的原因是復雜而深刻的，對此，提振各方面信心，必須大力發(fā)揮好宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)作用，有效增加投資和消費需求，進而引導企業(yè)、居民信心、預期。

充分估計中國經(jīng)濟的增長潛力，正確把握當前的經(jīng)濟增長區(qū)間

首先必須認識到，中國式現(xiàn)代化具有巨大的增長潛力，這是與西方現(xiàn)代化非常不同的一個重要特征。

中國式現(xiàn)代化的巨大增長潛力，主要來自經(jīng)濟結構變化潛力。由于中國式現(xiàn)代化走過了一條與西方現(xiàn)代化大不相同的道路，因此其經(jīng)濟結構變化的潛能遠大于西方國家。具體看，中國式現(xiàn)代化起步資金的形成、起步資金的水平和起步資金的使用，均與西方國家不同。

西方國家現(xiàn)代化的起步資金，主要來自資本的原始積累。盡管其過程不光彩，但積累的資金水平比較高。回溯一些歷史統(tǒng)計數(shù)據(jù)，如美國1870年人均GDP按照2000年美元口徑，已達740美元；日本1895年也達到475美元。而中國1952年開始第一個五年計劃時，人均GDP按2000年美元標準，只有61美元。中國現(xiàn)代化起步資金水平與西方國家差距巨大。面對一窮二白的基本國情和開啟現(xiàn)代化進程的迫切要求，中國依靠社會主義的制度優(yōu)勢，動員全體人民低消費、高積累，勒緊褲腰帶搞建設，這也是我國起步資金的形成方式與西方大不一樣，起步資金水平也遠低于西方國家的具體表現(xiàn)。

由于起步資金水平不同，使用方式也會不同。西方發(fā)達國家依靠比較雄厚的起步資金，基本是全面推進現(xiàn)代化進程，既發(fā)展輕工業(yè)，也發(fā)展重工業(yè)；既發(fā)展工業(yè)，也發(fā)展城市及服務業(yè)。其經(jīng)濟結構矛盾相對不十分突出。中國在起步資金有限的條件下，則必須集中力量發(fā)展重工業(yè)。因為現(xiàn)代化最重要的是工業(yè)化，而加快建設工業(yè)制造業(yè)體系，離不開工廠建設的能力，這些必須依靠重工業(yè)（建設工廠的各種材料和設備，主要由重工業(yè)提供）。所以必然會形成工業(yè)內(nèi)部重工業(yè)過重而輕工業(yè)過輕的結構失衡問題。同時，在集中力量建設工業(yè)體系時，不可能分散有限的資金去建設城市。因此工業(yè)化與城鎮(zhèn)化進程必然會出現(xiàn)很大失衡。

不可否認，在當時的生產(chǎn)條件與環(huán)境下，我國的現(xiàn)代化起步方式首先是取得了重大成就，即中國在不到三十年的時間內(nèi)，建立起較為完整的工業(yè)制造業(yè)體系。依靠這個體系，我們研發(fā)了“兩彈一星”。同時，這一起步方式也蓄積了巨大的發(fā)展能量。從某種角度觀察，中國的改革開放就是把三十年左右全體人民勒緊褲腰帶建起來的工業(yè)化能力，全面轉(zhuǎn)用于改善民生。在放權讓利改革過程中，通過把國民收入的更大比例給予居民，顯著提高了城鄉(xiāng)居民收入水平，快速釋放了低收入抑制的消費需求，促進了國內(nèi)消費市場持續(xù)快速擴張。通過把生產(chǎn)經(jīng)營自主權下放給企業(yè)，實現(xiàn)了市場需求對企業(yè)生產(chǎn)和經(jīng)濟結構的有效調(diào)節(jié)。依靠市場調(diào)節(jié)，快速矯正了工業(yè)內(nèi)部結構，工業(yè)化與城鎮(zhèn)化、工業(yè)與服務業(yè)之間的結構失衡，這一過程所釋放的巨大經(jīng)濟增長潛力，推動中國經(jīng)濟實現(xiàn)了超過40年的高增長。這一史無前例的宏大結構變動過程，是西方現(xiàn)代化所不曾有過的。

在經(jīng)濟結構失衡得到矯正，短缺普遍消失，持續(xù)的經(jīng)濟高增長推動中國開始進入高收入國家時，開始有一些觀點認為中國經(jīng)濟增速將明顯下降。既是根據(jù)對西方發(fā)達國家現(xiàn)代化進程一般特征的比較和歸納，也是根據(jù)對中國經(jīng)濟發(fā)展條件的分析。但其忽略了一個非常重要的事實，這就是中國居民的收入分配差距的存在。在一部分人先富起來后，仍然有眾多人口需要依靠經(jīng)濟持續(xù)較快增長和更充分的就業(yè)，實現(xiàn)跟進富裕的目標。

與此同時還要注意到，中國的工業(yè)化、信息化、城鎮(zhèn)化、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化尚未完成，城鄉(xiāng)結構、工農(nóng)結構、地區(qū)結構變動的能量仍然非常大。因此中國經(jīng)濟仍處于并將較長時間處于高成長性階段。中國式現(xiàn)代化的道路特點、國情特點決定了其經(jīng)濟結構變動能量遠大于西方發(fā)達國家。所以依靠比較研究觀察現(xiàn)代化特征，必須要特別注意樣本的可比性，注意認真研究中國國情和道路的獨有特征。

在巨大的結構變化力量驅(qū)動下，中國經(jīng)濟增長還擁有強大的供給潛力。經(jīng)過長期努力，中國已形成比較雄厚的物質(zhì)技術基礎；有世界上種類最完整、規(guī)模最大的生產(chǎn)制造能力；有豐富的人力人才資源，也有比較充沛的資金供給；此外2023年中國研發(fā)支出占名義GDP比重達到2.64%，高于OECD國家疫情前的平均水平（2.47%），全球創(chuàng)新指數(shù)從2012年第34位提前到2022年的第11位，技術要素供給能力不斷提高。所有這些都表明中國現(xiàn)在的供給增長潛力非常大，中國產(chǎn)業(yè)對市場需求具有強大響應能力。

最后，中國有超大規(guī)模的國內(nèi)市場。十幾億中國人民美好生活需求的持續(xù)釋放，使中國的內(nèi)需市場潛力巨大?，F(xiàn)在有些人擔心消費遇到天花板，但是人民群眾對美好生活的需要與向往是沒有終點的。美了還可以再美，好了還可以再好，今年用這款手機可能過兩年要用一個更好的手機，今年開這樣款式的汽車，過幾年可能要換一個更好的汽車，這代人住這種房子，下代人可能住更好的房子，這就是中國式現(xiàn)代化給中國人民帶來的始終發(fā)展著的大幸福。這也是社會主義最終必將取代資本主義最重要的基石。

綜上，中國式現(xiàn)代化擁有巨大增長潛力，有充足的需求拉動供給、供給創(chuàng)造需求，進而形成高水平動態(tài)平衡的充要條件。中國經(jīng)濟的潛在增長率仍然在8%以上。盡管可能出現(xiàn)需求相對收縮和經(jīng)濟增速相對下降，并未改變中國經(jīng)濟增長的這樣一個強大能力。這給我們扭轉(zhuǎn)需求收縮束縛，推動經(jīng)濟增長持續(xù)回升向好，提供了廣闊空間。

加大宏觀調(diào)控力度，加強宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)的效果

提振信心、改善預期，在充分認識中國經(jīng)濟長期向好的基本面同時，當前最重要的是加大宏觀調(diào)控力度，加強宏觀政策逆周期和跨周期調(diào)節(jié)效果。

前面分析表明，信心和預期實質(zhì)是市場主體對市場走勢的一種判斷。這一判斷會主導市場主體的投資或者消費行為。預期和信心變化的實質(zhì)是市場引導的經(jīng)濟收縮的一種表現(xiàn)。這也表明市場調(diào)節(jié)存在局限性。其具有放大經(jīng)濟增長波動幅度的傾向。

例如當市場總體供不應求時，就會通過價格上漲推動需求加快擴張，進而使供不應求的總量失衡狀態(tài)更加嚴重，經(jīng)濟過熱問題更加突出。相反，當市場總體供大于求時，其會通過價格持續(xù)下降引導預期低迷，信心不足，進而使需求不足問題更加突出，供大于求的總量失衡狀態(tài)更加嚴重，經(jīng)濟過冷問題更加突出。所以，應對經(jīng)濟總量失衡，必須依靠非市場力量，必須發(fā)揮好政府宏觀調(diào)控的關鍵性作用。

政府在資源配置方面的作用也是非常重要的，特別對社會主義制度更是如此。市場突出的是個別利益，是小我的自由競爭；而政府配置資源突出的是大我，是事關整體和長遠利益的公共產(chǎn)品及服務。這些產(chǎn)品依靠市場調(diào)節(jié)發(fā)展不好，因為市場強調(diào)投資回報率，市場原則建設的項目，重點是投資資金的增值效果。因此這些項目的公益性特征都不突出。而政府投資建設的基礎設施和公共服務體系，主要目的是給全體人民提供更高質(zhì)量的公共產(chǎn)品和公共服務，這些項目對其所提供的公益性的使用價值更加重視，而對項目的資金回報率，則放在次要位置。正是如此，如果市場形勢不好，項目投資回報率不好時，只有依靠政府的基礎設施和公共服務方面的投資，才能夠有效地擴大需求，帶動企業(yè)訂單較快增長，帶動企業(yè)生產(chǎn)和投資較快活躍，帶動就業(yè)形勢持續(xù)好轉(zhuǎn)，帶動居民收入增長不斷加快。最終促進消費需求持續(xù)回暖。這就是通過政府投資的帶動和放大效應，帶動內(nèi)需持續(xù)回升的過程。這個過程一旦強有力啟動，則需求收縮問題就會較快得到解決，企業(yè)訂單就會明顯增加，企業(yè)信心就會明顯增強，預期就會明顯好轉(zhuǎn)，其生產(chǎn)投資活動就會明顯活躍。由此就會帶動就業(yè)形勢不斷好轉(zhuǎn)，帶動居民收入增長加快，帶動消費需求持續(xù)回升。此時居民的消費預期、就業(yè)預期會持續(xù)好轉(zhuǎn)。

綜上，有效引導預期，提振信心，當前最重要的是抓好擴大內(nèi)需工作。特別要充分發(fā)揮好政府投資的帶動和放大效應，顯著增加企業(yè)訂單，有力帶動企業(yè)生產(chǎn)和投資，有力帶動就業(yè)和居民消費。如此就可以有效引導預期，持續(xù)較快增強經(jīng)濟回升向好的動能。

加大宏觀調(diào)控力度，加強宏觀政策逆周期和跨周期調(diào)節(jié)的相關工作，前不久召開的全國兩會也做出了全面安排和部署。我們要全面完整準確把握兩會相關精神，大力抓好相關任務的貫徹落實，推動有效投資和可持續(xù)的消費不斷活躍，持續(xù)較快增長，推動我國經(jīng)濟增長盡快進入持續(xù)回升向好的新周期。

【本文作者為國務院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟研究部研究員】

責編：李 懿／美編：王嘉騏